方正证券-方证图锐天下-101115.pdfVIP

方证图锐天下 第139期 2010-11-15 方正证券研究所 分析师： 赵伟 执业证书编号：S0510200010009 团队成员： 宋一宁 联系人：傅敏 1 地址：湖南省长沙市芙蓉中路200号 华侨国际大厦24楼 电话：86-731 传真：86-731 Email：fumin@ 1 美元指数 事件：自从11月5 日，美国10月份非农就业人数增加了15.1万人的数据公布之后，美元开始 出现反弹。加之上周欧债危机的担忧又起，爱尔兰国债的收益率触及历史新高，同时意大 利和西班牙债券对德国债券的息差也跃升至1999年欧洲推出单一货币以来的最高水平，爱 尔兰、葡萄牙和西班牙等国债务违约担保成本也创历史新高，这意味着债券市场对这几国 的忧虑达到了相当惊人的水平。受此影响，欧元开始大幅跳水，美元的相对汇率出现上 升。另外，上周，二十国集团峰会在韩国首尔召开，此前美国提出的经常项目设限和二轮 量化宽松政策成为峰会关注的焦点。受到以上因素的影响，美元指数由76.59点上升为 78.15，较前一周的涨幅为2.03% 。我们认为，美元上周的升值是投资者对欧债危机的反应 造成的，与今年5月的那一轮美元上涨的因素类似，但是目前美国已经推出两轮量化宽松， 因此美元不具备那时大幅升值的基础。 2 美原油指 周K线图 事件：上周前半段，美国宏观经济数据支持着油价上行。上周美国最重要的经济数据之一， 美国11月6 日当周初请失业金人数出现下降，降至43.5万人，为4个月以来最低水平。就业 情况的好转对油料价格的上扬起到了很大的支持作用。但上周五，情况突变，中国国家统计 局周四的数据显示，中国10月居民消费价格指数同比上涨了4.4% ，环比上涨了0.7% 。快于 预期的通胀增速可能促使中国央行采取加息等紧缩政策，而货币政策的收紧会抑制经济增 长，从而也会削弱对商品的需求。由此，原油价格上周五大幅下跌，12月合约录得10月19 日以来的最大单日跌幅，美原油指在上周五一天下跌了3.22% 。一周来看，美原油指上周开 盘于88.48点，收于85.90点，上周收盘价较前一周的收盘价下跌了2.3% 。我们认为，来自 中国的原油需求仍将强劲，在第二次量化宽松的基础上或有的美元走软也会提升油价，加上 前期油价已有大幅上扬，因此油价目前面对的是调整，而非趋势性的转变。 3 国际现货黄金价格 LMEX （伦敦基本金属价格） 事件：上周，国际商品市场上各种金属价格先涨后跌，上周五更是出现大面积低走。一周 来看，黄金现货价格开盘于1394.50美元/盎司，收盘于1368.20美元/盎司，下跌幅度为 1.89%。而仅上周五一天黄金就下跌了2.92%，吐出了前4天的涨幅。白银现货走势也与黄 金相仿，一周下跌了2.1%，周五下跌了5.99% 。上周伦敦基本金属价格LMEX指数也出现 了下跌，周一报3946.6点，收盘报3896.9点，较前一周周收盘价下跌了1.64%，其中上周 五一日下跌了2.98% 。我们认为，除开市场开始怀疑美联储购买6000亿美元国债的必要性 之外，经过前期大幅上涨的金属价格在技术上也存在调整的需要，美元出现反弹也对商品 价格走高不利，再加上中国市场出现暴跌，各种因素相互影响，使空头的力量最终获胜。 4 道琼斯工业平均指数 周K线图 5 纳斯达克综合指数