6.EMBA台股指数期货操作策略运用.pdfVIP

單元六課程名稱： 套利戰略理論與實務 台股指數期貨操作策略運用 主講:陳安斌 博士生導師 新竹交大資訊財金系教授 新竹交大金融投資決策教學研究中心執行長 經歷:臺灣寶來金融集團資深顧問 新竹交大資訊管理研究所所長 新竹交大EMBA主任 2011/03/26 內容大綱 一、期貨之意義與功能 二、期貨交易之基本策略 三、期貨投機操作策略 四、期貨套利操作策略 五、交易部位限制 六、結論 一、期貨之意義與功能 意義 --交易雙方約定未來某一特定時點，以事 先約定之價格或交易條件，交易某一種商品之 契約。  功能 –避險 :將價格變動風險移轉至有意願或有能 力承擔者 –價格發現 :藉由公開市場之競價交易，形成 對未來價格之共識，一定程度反應未來現貨 之價格 二、期貨交易之基本策略 三種期貨交易策略 投機 (Speculation) 避險 套利 (Hedging) (Arbitrage) 股票 (Stocks) 混合策略 期貨(Futures) (Mix Strategies) 三、投機操作策略 操作策略 相較於現貨交易之優勢 投機操作時應注意事項 操作策略 視不同的市場分析、不同的風險偏好、不同的 時機運用，單獨或與現貨、固定收益票券等搭 配使用，使投資組合型態更多樣化 風險 /報酬型態之設定更富彈性 –高倍數槓桿理財工具之誕生 –「只賺不賠」的商品亦可產生 相較於現貨交易之優勢 保證金交易，具高度槓桿效果 迅速參與市場，免除選股困擾  多空皆可靈活操作 有正、逆價差之額外利潤  手續費與交易稅率均較現貨為低 投機操作時應注意之事項 高槓桿、高風險之投資型態 為一保證金交易，行情波動較大時，盤中即有 被斷頭之風險，宜嚴設停損點  亦可能產生正、逆價差之損失 四、套利操作策略與應注意事項 指數期貨套利之基本原理 期貨理論價格 圖例說明 正、逆價差操作策略 操作實例說明 現貨與期貨指數套利應注意之事項 期貨指數套利之基本原理 利用期貨與現貨市場短暫價格失衡現象，在 兩個市場同時進行反向操作，以賺取無風險 利潤； 屬市場中立型策略，衍生產品價格來自同一 標的市場，相關性極高，套利操作風險波動 性小 期貨價格理論 股價指數期貨之理論價格可依持有成本理論 (Cost of Carry Model)決定： 股價指數期貨價格＝股價指數＋持有成本 F ＝S e( r-d ) T 〃影響持有成本的因素包括： －無風險利率(r) －距到期日天數(T) －股利率(d) －便利性價值(Convenience Yield)等 圖例說明 臺灣股價加權指數期貨價格 正價差 臺灣股價加權指數期貨理論價格 臺灣股價加權指數