《货币银行学〉讲稿4.pptVIP

第七章 货币理论 一、传统货币数量论 传统货币数量论是说明货币数量的变化决定物价水平变化的理论。代表人物为费雪（Fisher)、马歇尔（Marshall）和屁古（Pigou）。 （一）现金交易说 1.交易方程式 MV=PT M:流通中的货币量；V:货币的流通速度；P:一般物价水平；T:商品和劳务的交易量。 该式表明，从事后的角度来看，交易总值和货币总值是相等的。 该式只是一个恒等式，不具备理论价值。 2.三个假定 （1）货币的流通速度在短期内是稳定的，可视为不变的常数。 因为货币流通速度是由支付制度、个人习惯、技术发展状况及 人口密度决定的。 （2）在充分就业下，商品和劳务的交易量变动极小，可视为常数。 （3）一般物价水平P完全被动，由其他因素决定。 3.现金交易说 货币数量的变动导致物价水平同比例变动。 M=PT/V 在该货币需求方程式中，若T、V为固定的常量，则M与V成正 比例变动。 现金交易说强调的是货币的交易媒介功能，认为，人们之所以 需要货币是为了方便商品和劳务的交易。 （二）现金余额说 现金余额说是从考察公众愿意以货币形态保持其购买力的数额， 即人们愿意持有货币余额的动机的角度，来研究货币数量与物价水 平之间的关系的。 1.剑桥方程式 剑桥学派的货币需求方程式： Md =Kpy 剑桥学派认为，经济主体愿意持有的平均货币量或现金余额， 在国民收入中是一个稳定的比例K，而国民收入是实际产量y与物 价水平P的乘积。 2.现金余额说的内容 现金余额说认为，货币的价值是由货币的供求关系决定的。 A:在货币供给不变的条件下，如果人们对货币的实际需求减少， 就表示人们手中持有的货币存量相对过多，货币价值趋于下降，由 于物价与货币的价值成反比，因此，货币价值的下降就表现为物价 上涨；反之，如果货币需求增加，则货币价值上升，物价下跌. B:在实际货币需求不变的情况下，如果货币供给增加，则人们手 中持有的货币存量增加，物价上涨；反之，则物价下跌。 C:由于货币供给是外生决定的，所以，货币价值的大小，从而物 价水平的高低是由货币需求决定的。 D: 如果K、y为常数，则物价水平与货币存量成同比例且同方 向变化。 （三）传统货币数量论的局限性 1.以充分就业假定为前提； 2.是一种长期均衡理论和静态理论； 3.将利率排除在货币分析之外，无视了利率的作用； 4.忽略了方程式中各项因素相互之间的关系。 二、凯恩斯货币需求理论 （一）流动性偏好理论 货币具有完全的流动性，而人们心理上具有对流动性的偏好， 即人们总是偏好将一定量的货币保持在手中，以应付日常的、临时 的和投机的需求。因此，人们的货币需求取决于人们心理上的流动 性偏好。 凯恩斯认为，人们心理上的流动性偏好是由三个动机所决定的： （1）交易动机：即由于收入与支出的不一致，人们必须持有一部 分货币在手中，以满足日常交易活动需求； （2）预防动机：人们为应付意外的、临时的或紧急的需要的支出 而持有的货币。 （3）投机的动机：由于未来利率的不确定性，人们根据对利率变 动的预期，为了在有利的时机购买证券进行投机而持有的货币。 在这三种动机中，交易动机和预防动机的货币需求是由收入水 平决定的，是收入的增函数；而投机动机的货币需求则取决于利率 水平，是利率的减函数。这样，人们的货币需求就决定于两个要素： 收入水平和利率，即 L=L1 (y)+L2 (r) （二）凯恩斯货币理论的政策含义 1.货币供应与就业的关系 根据流动性偏好理论，人们对货币的需求取决于流动性偏好 货币供给则由中央银行决定。在流动性偏好一定的情况下，中央 银行增加货币供给量，会使人们感到所持有的货币超过他们所愿意 储藏的数量，于是，人们将多余的货币用于购买债券，使得对 债券的需求增加，结果导致债券价格上升，利率下降，当利率下降 到低于资本边际效率时，就会刺激投资增长，并通过投资乘数的作 用，提高有效需求，使就业量与国民收入成倍增长；反之，则会导 致就业和国民收入的降低。 （三）流动性陷阱 当货币供应量大量增加，使得利率降低到某一低限后，人们一 致认为未来利率会上升，债券价格会下降，此时，谁也不会投资 债券，而只愿意持有货币，货币的需求弹性为无限大，中央银行增 加的货币供应量会完全被人们的货币需求所吸收。利率也无法下降