财管-02时间价值.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 1、期望报酬率（期望值） 结果相同，并不表示A、B两项目等同。 离差率可能不同 2、方差、标准离差和标准离差率 方差δ2=∑（Ki－K)2×Pi 3、标准离差率 VA=0.049/0.09=54.4% VB=0.126/0.09=140.0% 显然，项目B风险高于A 4、风险报酬率 K=RF+RR=RF+bV K--投资报酬劳率 RF--无风险报酬率 RR--风险报酬率 b—风险报酬系数 V—标准离差率 接上例，设无风险报酬率3%，风险报酬系数0.1，则A、B两项目的报资报酬率分别为： KA=3%+0.1×54.4%=8.44% KB=3%+0.1×140%=17% 应选择B The end * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 课堂练习 目前房价为5000元/m2，预计房价将每年上涨10%，李先生计划5年后买一套100 m2公寓，首付30%，其余可向银行按揭（万元的整数倍），年利率6%。 计算李先生月供金额（5、10、15、20、30年） 5年后的房价：5000（1+10%）5=5000×1.6105=8052.5 5年后总房款：100×8052.5=805 250 按揭金额：805250×70%=563675，取整数560 000 月供=560 000/（P/A，0.5%，n） 月供分别为： 10826.36；6217.14；4725.6；4012.01；3357.48 资金时间价值的计算练习 9,若年利率6%,半年复利一次,10年后的50000元,其现值为多少? 解：P=50000(1+6%/2)-10X2 =50000(1+3%)-20 =50000X0.5537=27685 (元) 名义利率与实际利率 名义利率：每年复利次数超过一次的年利率称名义利率 每年复利一次的年利率称实际利率 名义利率 每年复利的次数 年利率为8%，每季复利一次，则实际利率为多少？ 资金时间价值公式的运用 复利公式还是年金公式 一次性收付(复利公式) 等额定期(年金公式) 求什么(终值/现值) 未来价值(终值) 现在价值(现值) 求i,n,A时看给什么 未来价值(终值) 都给:都可用,尽量用现值公式 现在价值(现值) 4、计算内含报酬率 例：现在资金5000元欲投资，按复利计息，在利率为多少时，才能保证在以后10年每年得到750元？ P=A*（P/A，i，10） 5000=750* （P/A，i，10） （P/A，i，10）=6.667 查表，当i=8%时，（P/A，i，10）=6.710 当i=9%时，（P/A，i，10）=6.418 插值法求得：i=8.147% 问：另有一项目投资20年每年获利500元。 请比较，您会选择哪个投资项目？ 例：现值500 000元，利率6%，20年，求年金 P=A*（P/A，6%，20） 500 000=A*11.470 A=43 591.98 上例若按月复利一次，求月供（即为按揭供楼） P=A*（P/A，0.5%，240） 500 000=A *139.5808 A=3582.15 资金时间价值的计算练习 10,现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元? 解：P=F(1+i)-n 20=30(1+5%)-n (1+5%)-n =0.667 内插法求得：n=8.30年 分析：求n 给P=20万，F=30万，复利现值终值均可用 n=8.30(年) 8 0.6768 9 0.6446 n 0.667 n-8 1 -0.0098 -0.0322 资金时间价值的计算练习 11,现在有10万元,希望5年后达到15万元,求年收益率是多少? 解：P=F(1+i)-n 100000=150000(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667 内插法求得：i =8.45% i =8.45% 8% 0.681 9% 0.650 i 0.667 i –8% 1% -0.014 -0.031 资金时间价值的计算练习 12,购5年期国库券10万元,票面利率5%,单利计算,实际收益率是多少? 解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(万元) P=F(1+i )-5=10/12.5=0.8 内插法求得：i =4.58% i =4.58% 4% 0.822 5% 0.754 i 0.8 i –4% 1% -0.022 -0.038 资金时间价值的计算练习 13,年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，则最后一次能足额提款的时间为第几年？ 解：P=A(