金融风险管理重点难点.docVIP

1、金融风险（Financial Risk）是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。 2、金融风险的特点：（1）金融风险的不确定性（2）金融风险的客观性（3）金融风险的主观性（4）金融风险的叠加性和累积性（5）金融风险中的消极性与积极性并存。 3、市场风险指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。①内部欺诈。有机构内部人员参与的诈骗、盗用资产、违反法律以及公司的规章制度的行为。②外部欺诈。第三方的诈骗、盗用资产、违反法律以及公司的规章制度的行为。③雇用合同以及工作状况带来的风险事件。由于不履行合同，或者不符合劳动健康、安全法规所引起的赔偿要求。④客户、产品以及商业行为引起的风险事件。有意或无意造成的无法满足某一顾客的特定需求或者是由于产品的性质、设计问题造成的失误。⑤有形资产的损失。由于灾难性事件或其他事件引起的有形资产的损坏或损失。⑥经营中断和系统出错。例如，软件或者硬件错误、通讯问题以及设备老化。⑦涉及执行、交割以及交易过程管理的风险事件。例如，交易失败、与合作伙伴的合作内生风险。（久期） （修正久期） （凸性） 其他重要公式： 久期的性质：性质1 息票债券的久期一般小于债券的到期期限，而零息债券的久期就是其到期期限，息票债券久期的上限是相应的永久债券的久期。 性质2 息票债券的久期与息票率i之间呈反向关系：息票率越大，早期支付现金流的价值占债券总价值的比重就越大，从而债券的加权到期日即久期就越小，即。 性质3 久期与贴现率y之间呈反向关系：贴现率越低，远期支付现金流的价值占债券总价值的权重就越大，从而债券的加权到期日即久期就越大，即。 性质4 债券到期日与久期之间呈正向关系：在通常情形下，债券的久期会随着债券到期日的增加而增加，但增加的幅度逐渐减小，即。 性质5 债券组合的久期是该组合中各债券久期的加权平均，其中的权重就是第j种债券的价值占债券组合总价值的比重，即 其中：表示债券组合的久期；表示组合中第j种债券的久期。 17、β ｉ 系数实际上反映了证券ｉ的超额期望收益率对市场组 合超额期望收益率的敏感性，因而是度量证券ｉ系统性风 险的灵敏度指标。 18、金融衍生品灵敏度指标的含义： （1）（Delta）,是金融衍生品价格关于其标的资产价格的一阶导数，表示金融衍生品价格对其标的资产价格的线性或一阶敏感性。 （2）（Gamma），是金融衍生品价格关于其标的资产价格的二阶导数，也是金融衍生品的灵敏度系数关于标的资产价格的一阶导数，反映了灵敏度系数对标的资产价格S的灵敏性，或者说度量了金融衍生品价格变化对标的资产价格变化的非线性敏感性。 （3）（Theta）又称时间耗损，是金融衍生品价格关于时间的一阶导数，反映金融衍生品价格随着时间的推移而发生的变化，该系数度量了金融衍生品价格对时间变化的敏感性。 （4）（Lambda）是金融衍生品价格关于标的资产价格波动率的一阶导数，用以测量衍生证券价格对其标的资产价格波动率的线性或一阶敏感性。 （5）（Rho）是金融衍生品价格关于利率的一阶导数，用以测量金融衍生品价格关于利率的线性或一阶敏感性。 灵敏度度量法评述  优点：简明直观、应用方便，最适合于单个市场风险因子驱动的金融工具且市场因子变化很小的情形。 缺点： 1）该法多采取近似估计，精确度难以保证  2）灵敏度指标通常属于边缘分布型指标，难以衡量综合 情况  3）灵敏度指标复杂多样，可比性不高  4）灵敏度指标给出的变化比率，不能独立反映变化规模 VAR的定义 VAR(Value at Risk)按字面解释就是“风险价值”，其含义指：在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。 21、VaR的计算方法概括：（P76-77） 22、重要公式：在置信度c下的日绝对VaR ，在置信度c下的日相对VaR ；置信度c下该组合日的绝对VaR和相对VaR，分别为 。 23、计算VaR的一般步骤：第一，建立映射关系。把组合中每一项资产头寸的价值表示为投资收益率或风险因子的函数表达式。第二、建模。第三、给出估值模型和VaR值。根据投资收益率或风险因子的波动性或相关性，或者投资收益率或风险因子未来可能的不同结果，结合第一步的映射关系估计出组合未来的价值变化及其分布特征，在此基础上得到组合的VaR值。 24、边际VaR、增量VaR和成分VaR：（关键算每一项资产关于组合的系数 P80-82） 边际VaR是指资产组合中资产i的头寸变化而导致的组合VaR的变化，即 增量VaR是指一个新交易的出现或者现存交易的退出对组合的VaR的