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浅析银证合作的现状及趋势 2000 秋金融 薛 强 内容提要：当前，在我国金融领域内正掀起一股银行业与证券 业合作的浪潮，这一合作是在我国金融业分业经营，分业管理的监管 背景下产生的。本文针对“银证合作”的基础与现状，合作的作用， 存在的主要问题等进行了认真的调查。从而浅析银证合作的发展趋 势。银证合作所产生的影响不仅仅局限于商业银行体系和资本市场体 系，还将对包括金融技术、金融信息化、货币政策以及金融法律体系 等产生深远的影响。可以说银证合作是我国金融创新的一种新现象， 对于探索我国金融业由分业经营向未来的混业过渡有着重要意义。 一、银证合作的基础与现状 （一）银证合作的基础 1、银证合作的制度基础 在分业经营、分业管理的背景下，由于受到竞争的挤压，商业银 行与券商之间产生的业务活动，即银证合作。 银证合作虽然是在竞争激烈的环境挤压下产生的，但从制度变迁 的角度看，这实际上是从分业经营、分业管理迈向混业经营的一种过 渡模式，在客观上可实现资本市场与货币市场的有效对接及效率的提 高，达到资源充分共享的效果，同时，作为我国金融创新的一种形式， 将推动更高层次、更大规模的金融创新的不断涌现。 从世界范围的发展趋势看，混业经营是迎接全球竞争挑战的需 1 要。美国是世界上坚持分业经营且影响最大的国家，因此《格拉斯— —斯蒂格尔法》的废除尤为引人注目，并成为世界金融业从分业走向 混业的一个标志。 我国金融业实行分业经营、分业管理主要源于风险控制。1992 年中国出现了房地产热和证券投资热，银行混业经营被认为为引发金 融混乱的体制根源。在此情形下，为防范金融风险、加强金融监管， 国务院于1993 年12 月25 日颁布了《关于金融体制改革的决定》，明 确规定银行业与保险业、证券业、信托业脱钩实行分业经营。我国已 加入 WTO ，金融业开放与竞争压力已迫在眉睫。加入WTO 的五年 保护期过后，我国的金融市场将实行全面开放，国内中资金融机构面 对的将是来自外资金融机构的全方位竞争，许多原来实行混业经营的 外资银行将会把混业经营体制移植到中国，这样就形成了在华外资银 行的混业经营与中资银行分业经营的竞争格局，中资金融机构在竞争 中将处于极为不利的地位，从而对中国的整个金融业产生不利影响。 在此背景下，国内分业经营、分业管理的政策也出现适度调整和 松动。1999 年下半年，券商融资问题初步得到解决。自6 月16 日《人 民日报》特约评论员文章提出“有关部门要密切配合，抓紧实施有关 券商融资的各项政策……”之后，8 月下旬中国人民银行及中国证监 会先后下发或转发了《基金管理公司进入银行业同业市场规定》和《券 商进入银行间同业市场规定》，允许符合条件的券商及基金管理公司 进入银行间同业拆借市场和国债回购市场；随后，券商向商业银行申 请股票质押贷款办法出台。这些融资方面的措施表明，曾被管理层严 2 令禁止的银证分业的防火墙出现缝隙，显现出松动的迹象。 2 、银证合作的必然性与可能性 随着中国已加入WTO ，金融市场激烈竞争的现实向券商和银行 都提出了更高的要求，谁能抢先一步占领市场、赢得最大化的市场分 额，谁就能在未来的竞争中生存和发展下去。 对银行来说，存款是立行之本，储蓄存款持续下滑虽然有客观方 面的因素，但同各银行缺乏与当前社会经济发展相配套的金融产品有 着直接的关系，在存款、投资、理财和代客服务等项目还没有形成流 水作业的情况下，客户只有把资金转出银行直接参与投资和消费，因 此，运用多元化的服务手段不仅是市场的需要，也是银行生存和发展 的需要。及早发现市场，寻求业务创新，拓展利润空间，是目前各商 业银行不得不面对的问题。 对券商来说，通过特色经营与创新服务，实现利润最大是经纪业 务的主要目的。证券市场的改革，返佣率逐渐降低，迫使券商必须走 规模化经营发展的道路降低交易成本、提高经营管理效率。另外，在 增设证券机构受到限制的情况下，券商迫切地需要其他有效方式来缓 解客户压力、增加服务品种、提高服务质量、扩展经纪业务的发展空 间。 银行与券商合作形成优势互补是目前发展证券经纪业务的最佳 选择。银行机构网点多，银行的储户是今后券商拓展经纪业务的