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关于我国企业直接融资发展的理论研讨 刘 维 北方交通大学 摘要本文试璺通过准确把握我国企业直接融资的总体杰势，探寻影响企业直接融资发展 的三大因素：企业因素、制度因素、市场因素；提出积扳有序地发展直播融资的基本战略}并反 对将直接融资与闯融资截然对立的思想。 关键词企业直接融资 1 企业直接融资发展态势总体把握 1．1近几年企业直接融资发展无论从比重-方式．规模上都呈上升之势 (1)直接融资已成企业筹资的重要方式。近两年，在企业融资结构中，直接融资所占比重不 断提高。包括股票、债券、银行承兑票据在内的企业直接融资发展较快，在企业融资新增额中所 4个百分点。 (2)直接融资方式多种多样。除了人们较为熟悉的上市发行股橥和公开发行债券筹资外一 近年来，规范的票据融资(主要是银行承兑汇票)取得了较快的发展。随着国家“抓大放小”政策 的实施，企业内部职工A股和集资成为许多“改制”的中小企业所认同的融资方式。此外，融资 租赁、资产置换等新的融资方式也开始出现。 直接融资规模分别为1 和46．5％．其中，(1)企业上市发行股票筹资发展迅速。1995年全国上市企业发行股票筹集