互换补充资料.ppt

* 以上说明互换合约签约之日有零价值，但在合约存续期间，合约则有可能有正或负的价值，下面我们决定在存续期间的价值。 假设有一W公司签订了一互换合约，支付10.67％固定利率，接受LIBOR，名义本金为20 000 000美元，每6个月支付一次，共2年。我们仍设6个月实际天数均为180天。若现在是合约已履行了1.25年时，固定利率没变但浮动利率已变，设上次支付日(1年时)LIBOR为9.42％，所以下次支付日(1.5年时)收到的浮动利息将是： $20 000 000×0.942/2 = $ 942 000 固定利息仍是： $20 000 000×1.067/2 = $ l 067 000 我们将该合约看作是一固定利率债券与一浮动利率债券的组合。那么在剩余的存续期内，W公司固定利率债券 现金流出： 1.5年时现金流出$1 067 000， 2年时现金流出为 $ 21 067 000。 浮动利息流入： 1.5年时现金流入为$942 000， 2年时现金流入不确定。 在1.5年利息支付后一刻，浮动债券价格应为其面值。因为浮动利率调整为贴现率。故此时现金流入(本息之和)