泰国金融危机.ppt

从钉住制度引发的 * 泰国金融危机 What：关于金融危机 Why：泰国金融危机爆发的原因 How：泰国金融危机爆发的过程 So:泰国金融危机对泰国的影响 And:泰国金融危机对我国的启示 金融危机的背景 一）世界经济发展的政治环境发生了重大变化 （二）世界经济全球化的进程大大加快 （三）世界金融体系和金融秩序走向多元化 泰国金融危机爆发的过程 第一阶段： ①1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。 ②8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重 ③10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。 ④11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。 ⑤12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。 ⑥1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。 第二阶段： ①1998年初，印尼金融风暴再起，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。 ②2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。 ③2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。 ④4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。 ⑤5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。 第三阶段： ①1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。 ②俄罗斯中央银行8 月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债交易。 ③9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。 ④到 1998年底，经济仍没有摆脱困境。 ⑤1999年，金融危机结束。 乔治?索罗斯的个人及一个支持他的资本 主义集团的因素： 1930年出生于匈牙利，犹太人，1968年创立“第一老鹰基金”，1993年登上华尔街 百大富豪榜首，1992年狙击英镑劲赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融风暴。 “金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。 投资策略及理论：以“反身性”和“大起大落理论”为理论基础，在市场转折处进出，利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势。 理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反身性”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资者都是持“偏见”进入市场的，而“偏见”正是了解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时，影响力尚小，但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力，将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”。 具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。在涨跌的转折处进出赚取投机差价。 遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或规律可循，只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。 泰国金融危机爆发的原因 泰国金融危机爆发的根本原因：泰铢钉住美元的汇率制度。 钉住制度主要通过以下两条路径引发泰国金融危机： (1)钉住制度造成泰国出口竞争力下降、形成经常项目巨额赤字。 (2)钉住制度屏蔽了汇率风险，使货币投机成为一件没有风险或风险极小的事情。经常项目逆差需要吸引外资流入；钉住制度为投机性资本流入提供了制度激励。大量投机性资本流入造成资产价格泡沫。为了防止泡沫破灭，泰国中央银行被迫实行高利率政策，高利率加剧了经济衰退，最终导致资本流入发生逆转，泰铢大幅贬值，从而引发了一场波及东南亚地区、震惊全世界的金融危机。 钉住制度 出口竞争力下降 屏蔽汇率风险 经常项目赤字 外资大量流入，尤其是投机性短期资本大量流入 资产泡沫价格 高利贷 经济衰退、不良资产增加 外资流入逆转 泰铢大幅贬值 金融危机 泰国金融危机爆发的内部原因： ⑴出口产品结构单一,经常