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行业研究报告 生物技术行业 2005 年12 月25 日 生物技术行业研究报告 长期竞争力评级：等于市场均值 ——行业热点涌现，整合加速 市场数据 行业优化平均市盈率 28.27 减持 持有 增持 市场优化平均市盈率 14.49 国金生物技术 866.67 国金A 股流通指数 1199.12 投资要点 上证指数 1144.87 生物技术行业 2005 年的主题是高增长，2006 年的主题仍是高增长： 深证成指 2827.19 生物技术行业 2005 年 1 －10 月在毛利率保持平稳的情况下，销售收入 和利润总额同比增长率基本保持 20 ％以上的高增长（2 月份除外）， 国金Ａ股 国金行业 销售收入和利润总额的同比增长率超过了同期医药工业的整体水平； 1435 1202 1335 1102 我们认为 2006 年生物技术行业仍将保持超过 20 ％的收入和利润总额 1235 增长率，部分细分子行业仍面临很好的发展机会。 1002 1135 2005 －2006 生物技术行业的热点：生物制剂出口大幅增加、血液制品的 902 1035 行业整合和禽流感等突发公共卫生事件极大刺激国内疫苗行业发展。 935 802 835 702 生物制剂出口大幅增加：2005 年 1 －5 月生物制剂在 2004 年全年出口 7 9 4 4 2 增长 21 ％的基础上，再次同比大幅增长 77.17% ，高出行业整体增幅 2 2 2 1 1 2 3 6 9 2 45 ％，因此具备出口竞争能力的生物技术企业更加值得我们关注； 1 0 0 0 1 4 5 5 5 5 0 0 0 0 0 血液制品龙头企业得益于行业整合，盈利能力大大提高； 国金Ａ股 国金行业 禽流感等突发公共卫生事件大大刺激了疫苗行业的发展，对可能从中 相关报告 获益的企业要保持高度重视。 1 《2005 年 4 季度生物技术 生物技术企业：研发能力是根本，营销能力是两翼。 行业报告》，2005 年 10 月 26 日 2 《2005年2季度生物技术 行业报告》，2005年3月 28 日 3 《生物技术行业2005 年研 究报告》，2004 年 12 月 图表1：重点公司评级 收盘价 流通 股 投资 上期 29 日