中国银行-全球结构性监管改革的兴起.pdf

宏 观 观 察 国际金融研究所 2014年4月28日 2014年第23期 （总第67期） 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 ＊ 全球结构性监管改革的兴起 全球金融业监管一直在“分久必合、合久必 分”的历史车轮下行进，人们沿着这条轨迹一直 努力地探索着防止金融危机重演的金融监管方 式。2008 年全球金融危机以来，发达经济体开始 作 者 ： 边卫红 国际金融研究所 电 话： 010－6659 2776 尝试着转变银行监管思路，开展结构性改革，给 邮 箱： bianweihong@ 消费者提供更多保护，使银行业务更加透明，降 低银行风险偏好。在全球结构性监管改革的潮流 签发人： 宗 良 审 稿： 温 彬 中，美国制定实施了沃尔克规则（Volcker Rule）， 联系人： 高玉伟 李艳 英国推出了维克斯报告（Vickers Report），而欧洲 电 话： 6659 6222 6659 4620 邮 箱： yuweigao@ 则是著名利卡宁报告（Liikanen Report）。本文对 liyan11@ 沃尔克规则、维克斯报告和利卡宁报告进行了分 ＊ 对外公开 析比较，并指出监管改革可能带来的深远影响。 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2014年第23期 （总第67期） 全球结构性监管改革的兴起 全球金融业监管一直在“分久必合、合久必分”的历史车轮下行进，人们沿着 这条轨迹一直努力地探索着防止金融危机重演的金融监管方式。2008 年全球金融 危机以来，发达经济体开始尝试着转变银行监管思路，开展结构性改革，给消费者 提供更多保护，使银行业务更加透明，降低银行风险偏好。在全球结构性监管改 革的潮流中，美国制定实施了沃尔克规则（Volcker Rule），英国推出了维克斯报告 （Vickers Report），而欧洲则是著名利卡宁报告（Liikanen Report）。本文对沃尔克规则、 维克斯报告和利卡宁报告进行了分析比较，并指出监管改革可能带来的深远影响。 著名的沃尔克规则最为严厉 涉及美国结构性银行改革的法律是 2010 年 7 月颁布的《多德 - 弗兰克华尔街 改革与消费者保护法》第 619 款，即著名的沃尔克规则，该条款的最终细节已于 2013 年 12 月通过，为此美国主要银行将面对一种新的世界秩序。 沃尔克规则明确禁止银行机构从事自营交易。这些银行机构包括所有在联邦存 款保险公司投保的银行、储蓄机构、所属的持股公司，以及在美国以分行或子行经 营的外国银行或持股公司。而自营交易则是指银行机构利用自有资金，针对特定证 券、债券、大宗商品期货与各类期权及其他衍生品业务，以自行逐利为目的的短期 自营业务。这既是华尔街各大金融机构重要的利润来源，也常被认为是历次金融危 机的始作俑者之一。 同时应注意的是，沃尔克规则对一些受到严格限制的特定交易行为予以了豁 免，例如对于银行买卖美国财政部和其他政府机构的证券以及其从事的证券承销业 务。而对从事做市活动的规定上看，最终版本比提议版更为宽松。其允许银行根据 客户的需要进行做市交易（Market Mak