欧债危机详解.pptVIP

危机蔓延欧洲 银行资本流出风险国 大量资本快速流向德国以及北欧英国等地 大量问题国家银行资本快速流出 希腊银行资本流出的更加赤裸裸 德国在解决欧洲问题上的考虑 中国的战国时代 德国对于利弊之间的权衡 德国的底线在哪里？ 如果德国直接掏钱救助欧洲： 1，德国的财务成本会很高，助涨了这些‘不守纪律’的国家的道德风险； 2，丧失了推进欧洲一体化改革的机会，对例如意大利，希腊，西班牙等国家的改革要利用好此次机会； 3，德国出手后，市场对于债务的关注点转移到美国，欧元价格直接兑美元大幅度升值，这损害了德国利益也损害了欧元区的利益； 如果欧元区崩盘： 1，德国见死不救，德国作为欧元区的核心大国，政治代价太高； 2，德国从欧元区退出来，德国货币启动马克，在短期内对美元升值将会达到30%-50%，这对德国出口的打击巨大； 3，德国不救，最终导致的是例如法国，意大利等国对其实行贸易保护措施； 在严谨的德国人面前，欧债危机的底线就是不到关键时刻，依旧以推动改革为主要目标 欧洲问题上的根本解决方案 中国的战国时代 德国对于利弊之间的权衡 德国的底线在哪里？ 未来欧债危机可能的四种结局： 1，第一种结局：欧元区建立统一的财政货币政策，使得欧债危机得到彻底解决； 欧元区统一债券：欧元区17过共同担保-停发各国债券（主权税收权）-共同担保为部分重要债务国融资- 设立拥有更大权利的欧元区中央财政机构 2，第二种结局：欧洲领导人同意扩容救助基金，通过通货膨胀缓解欧债危机； 欧洲央行发钞充当最后借款人-违背欧洲央行把保持比值稳定作为货币政策为目标 3，第三种结局：希腊退出葡萄牙西班牙随后，欧洲央行被迫大局买入债券救助，随后德国等财政强国失去信心退出欧洲区使用自身的货币； 4，第四种结局：欧元区强化纪律将希腊剔除欧元区，同时对西班牙和葡萄牙救助，同时要求西班牙和葡萄牙遵守救助附加条款。 德国：救人的同时也是救助自己！ 有条件性的救助是德国的底线！ 利用救助施加的附加条件来推进欧元区改革进步！ 一切危机到最后都是银行危机！ 大量资本快速流向德国以及北欧英国等地 大量问题国家银行资本快速流出 法国银行的风险敞口其实比德国要大很多 金融 机构 有毒资产 其他资产 其他融资渠道和途径 VAR 杠杆 意大利债券 西班牙债券 希腊债券 次级债 迪拜世界 中央银行拆借 机构之 间拆借 货币互换 利率互换 头寸互换 掉期 一切危机到最后都是银行危机！ 一旦债务违约或者大量债务展期或损益计提则会出现的是持有这些债券的各大银行资产负债表出现巨大的螺旋状亏损，进而推升银行间拆借借贷等之间的成本，导致流动性收缩，进而加剧危机的蔓延 法国及德国银行对于希腊债券违约的风险敞口最大 一切危机到最后都是银行危机！ 一旦债务违约或者大量债务展期或损益计提则会出现的是持有这些债券的各大银行资产负债表出现巨大的螺旋状亏损，进而推升银行间拆借借贷等之间的成本，导致流动性收缩，进而加剧危机的蔓延 1999年1月1日欧元正式引入之后, EURIBOR：欧元银行同业拆放利率； EONIA：欧元隔夜拆放平均利率； 取代了欧元区11国原有货币项下的市场拆放参考利率而被正式引入国际金融市场 一切危机到最后都是银行危机！ 一旦债务违约或者大量债务展期或损益计提则会出现的是持有这些债券的各大银行资产负债表出现巨大的螺旋状亏损，进而推升银行间拆借借贷等之间的成本，导致流动性收缩，进而加剧危机的蔓延 黄金与欧元的同一时间节点开始的剧烈波动的背后的同一逻辑都是流动性危机！ 一切危机到最后都是银行危机！ 一旦债务违约或者大量债务展期或损益计提则会出现的是持有这些债券的各大银行资产负债表出现巨大的螺旋状亏损，进而推升银行间拆借借贷等之间的成本，导致流动性收缩，进而加剧危机的蔓延 隔夜指数掉期(Overnight Indexed Swaps)，是一种将隔夜利率交换成为若干固定利率的利率掉期 它是衡量市场对于中央银行利率预期的指标。 在正常的市场情况下OIS往往低于Libor。 隔夜指数掉期能够提供更加准确的银行间借贷利率水平，并且是一个可以交易的价格。 北岩银行2007挤兑 雷曼银行2008年倒闭 美联储量宽 希腊危机 欧债危机 欧洲债务危机对铜价波动的影响 一切危机最终对商品市场的影响都集中在几个层面： 表层：需求 中层：信心 根本：流动性 流动性监控的重要指标 欧元兑美元一年期货币互换基差 货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。 欧洲债务危机对铜价波动的