狼的食谱私人股权投资基金性格分析.pdfVIP

私人股权投资基金性格分枥 袁铭良／文 无锡尚德在纽约的上市不仅造就一个中国首富，更 投资它的PE获得十几倍的高额回报。PE除了为中国带 资金、先进技术、专业人才，更重要的是在中国对外经 争端中发挥缓冲作用，并成为政府投资机构及企业海外 资与并购的策略伙伴。 PEl私人股权投资Pnvak Equl时)用1。指任何‘1JE于它巧妙地补救了资本市场和盐州治理结构的无技 种不能在公阡股票市场自由交翳的股权资广投资一般 面对有巨大发展i苻力但叉缺少资金的祈*企、m。与证券 PE在中国的投资方向 投资基金不同PE往往以战略投资哲的身份介入公司管 中国私^股权投资与创业投资研究机构·+清 理．在创造价值后获}Ⅱ退出PE近年来能够发疑迅速， 望超过500亿羹元巾闭内地获得们投资额将保持征100岛注册的离岸公司结构， 片面使律帅，H务所、台计师 忆美元以上主要投向北京肢环渤海地区、长}：】=i角洲地 事务所等中舟服务机构得到赶快发展．舄外苜*肓限 区乖[I珠江三角洲地区等传统的经济发达地区。 责l壬台伙制度的安排也消除r私凡股权投资HH期mfll*的 汉雒投资鬃团董事长陈宏认为PE在中国市场会在4 法悼障碍为国内商业银fIf％雌公卅和件菪盘等H【构 个方面有较大发腥：第一是对I蕞熟的谢l将上市的企4t进 投资昔介入私人H§根投资创造了制4}r埘于堆盒苻耀凡 }i资盎重组l例如高盛人股无锡尚德太阳能)，第二是产 的j教励可以由所首旨他人两姑决宅同样仃利r私人 、lk整台．第三，相比围企而言 民营企业获得PE的机含更 股权基金的发展， 多．第四传统媒体乖n数字媒体的整台投资。 尽管目前‘成长型企业依然是PE忙华投资的丰耍目 PE主导当代全球资本市场 标但今后对上市公司的投资和收购舍逐渐增多一啦行业 目前PE的交易活动约占垒球昝购受劬口颉的 日睦务 ThomsonFmanclaI的【Ⅷ茌数 而言 恃统制造业依然是2007±|三PE最为密集的m№ 0％井不断咧新纪录n 批和生物医药业．也含受到投资基金越来越多的关注a I)L2007年6H1日开始实施的修改版《台伙企业法》 元较2005年高出一倍以卜韪1996fF的20饼 引入了柯限裔伙制取消对台伙企业及其台伙人个人双重 德川太平洋集团超越黑百粜团和KKR成为2006 征税的规定 并鼓励国内外私人股权投资公司采用开曼群 年全球交易最最大的收购型基盘就鞋馑瞄收心隰洲 航空公司、拉斯维加斯赌场融头哈拉娱系公司(Harrah’s达930亿赞元；而KKR在欧洲位届第一，完成了780 嚣n￡e蹴i魏me蚤t)以及美晷最大豹嚣疆牙诱广播公霉U瓣ivislon 等交易。黑石集团在美国市场排名首位，参与的全球交易额 的交易总额为850亿夔元。 美国取代欧洲，燕新成为全球最活 跃酶PE市场，公每懿交易颓达戮4030亿 筵元，是2005年的3倍。根据蒋华永道 (Pricewatorhouse 年美国市场35％的并赡交易有P嚣的支持， 2005年只肖23％，遥去lO年的平均水平刚是 16．9％。在馓界第二大pE市场英国，PE在英 阑所有并黪交易中占筲30％的份鬏，为英孱 私营