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中国人寿公布2008 年8 月中国会计准则下保费收入200809.pdf
简 评
中国：保险业
中国人寿(601628/18.97 元): 中性
中国人寿公布2008 年 8 月中国会计准则下保费收入
中金公司研究部
分析员：周 光 zhoug@
联系人：赵慧颖 zhaohy2@
刘 欣 liuxin3@
电话：(8610) 6505 1166
2008 年 9 月 19 日
事件：
中国人寿公布了其中国会计准则下2008 年 8 月份保费收入情况。
评论：
由于中国人寿良好的 8 月保费收入增长和今日出台的单边征收证券交易印花税等救市措施，我们认为，中国人
寿股价短期内可能获得支撑乃至反弹。但中期来看，由于 A 股市场持续大幅上扬从而使公司股权投资收益获得
实质性好转的可能性有限，且对于寿险公司更为重要的债券投资收益率仍持续走低，因此公司股价的反弹可能
很难维持。
基于可预见的保费收入增长放缓，持续存在的资金成本压力和难以获得实质性好转的投资收益水平，我们维持
对中国人寿 A 股“ 中性”的投资评级。
中国人寿2008 年 8 月保费收入为 221.59 亿元，同比增长94.0% ，略低于 7 月 98.7%的增速水平。2008 年 1-8 月，
中国人寿累计保费收入达2252.0 亿元，同比增长 57.1%，延续了今年以来保费同比高速增长的趋势（图 1 ）。
图 1：中国人寿月度保费收入及增长率（中国会计准则下）
中国人寿
(人民币 月度保费收入(左轴) (%)
45,000 百万元) 月度保费收入同比增长率(右轴) 本年累计保费收入同比增长率(右轴) 120
40,000 100
35,000
80
30,000
25,000 60
20,000 40
15,000
20
10,000
0
5,000
0 -20
8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8
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