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第六章 外汇管理制度和政策调节 [教学目的和要求]：要求同学们掌握汇率制度的类型、汇率制度的选择、外汇市场的干预、外汇管制政策等内容。联系现实探讨人民币汇率制度改革问题。 第一节 汇率制度及其效率分析 一、固定汇率制与浮动汇率制优劣比较 二、不同汇率制度下宏观经济政策的相对有效性分析 （一）开放经济下的IS、LM、BP曲线 1、开放经济下的IS曲线 2、开放经济下的LM曲线 3、开放经济下的BP曲线 （二）蒙代尔—弗莱明模型 分析的前提条件： 1、总供给曲线是水平的； 2、即使在长期，购买力平价也不存在； 3、不存在汇率将发生变动的预期。 （三）固定汇率制下财政、货币政策 1、资金完全不流动时的财政、货币政策分析 （1）货币政策 结论：在固定汇率制度下，当资金完全不流动时，货币供给一次性增加会引起： （1）在短期内，利率下降、收入上升，国际收支经常帐户恶化； （2）在长期内，收入、利率、国际收支恢复到期初水平，但基础货币的内部结构发生了变化（外汇储备下降）。 此时货币政策的长期影响是无效的。 （2）财政政策 结论：在固定汇率制度下，当资金完全不流动时，财政支出的增加会引起： （1）在短期内，利率上升，收入上升，国际收支的经常帐户恶化； （2）在长期内，利率进一步上升，收入与国际收支恢复期初水平，但基础货币及总支出的内部结构均发生了变化。 此时财政政策长期影响是无效的。 2、资金不完全流动时的财政、货币政策分析 （1）货币政策 结论：在固定汇率制度下，当资金不完全流动时，货币供给的一次性扩张会引起： （1）在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶化； （2）在长期内，利率、收入、国际收支均恢复期初水平，但基础货币内部结构发生变化。 此时货币政策在长期内是无效的。 （2）财政政策 结论：在固定汇率制度下，当政府财政支出增加时会引起： （1）在短期内，利率上升，收入增加，国际收支状况依资金流动性高低不同而存在多种可能； （2）在长期内，利率和国民收入依资金流动性高低差异而存在多种可能。 此时财政政策在长期内是有效的。 3、资金完全流动时的财政、货币政策分析 （1）货币政策 结论：在固定汇率制度下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。 此时货币政策是无效的。 （2）财政政策 结论：在固定汇率制度下，当资金完全流动时，财政政策不可能影响利率，但会引起国民收入较大幅度的提高。 此时财政政策是非常有效的。 小结：在固定汇率制度下，长期内货币政策都是无效的，而财政政策则一般相对有效（资金完全不流动时除外），资金完全不流动时财政政策在长期内也是无效的。 （四）浮动汇率制度下财政、货币政策分析 1、资金完全不流动时的财政、货币政策 （1）货币政策 结论：在浮动汇率制度下，当资金完全不流动时，扩张性货币政策会导致： 本国货币贬值、收入上升、利率下降。 此时货币政策是比较有效的。 （2）财政政策 结论：在浮动汇率制度下，当资金完全不流动时，扩张性财政政策会引起： 本国货币贬值、收入上升、利率上升。 此时财政政策比较有效。 2、资金不完全流动时的财政、货币政策 （1）货币政策 结论：在浮动汇率制度下，当资金不完全流动时，扩张性货币政策会引起： 本国货币贬值、收入上升，对利率的影响难以确定。 此时货币政策比较有效。 （2）财政政策 结论：在浮动汇率制度下，当资金不完全流动时，政府扩张性财政政策一般会提高收入与利率，但对汇率的影响则依资金的流动性不同而不同（本币升值；汇率不变，本币贬值） 此时财政政策比较有效。 （2）财政政策 结论：在浮动汇率制度下，当资金完全流动时，扩张性的财政政策会导致： 本币升值，对收入、利率均不能产生影响。 此时财政政策是完全无效的。 （五）M—F模型的政策效果分析 （六） M—F模型的政策启示 三、其他汇率制度简介 1、爬行钉住制 指本国货币与某一外币或混合货币单位在一段时间内保持固定比价，但每隔一段时期进行小幅度调整的汇率制度。 两个基本特征： （1）实行爬行钉住制的国家负有维持某种平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一类型； （2）这一平价可以经常地持续地小幅度地调整，这又使它与一般的可调整的钉住制相区别。 2、汇率目标区制 指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 假定：汇率目标区是可信的。 汇率目标区制是对汇率制度的可信性与灵活性的一种折衷。 3、联系汇率制（货币局制） （1）概念 货币局是指在法律上明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证这一法定义务的汇率制度。