论文 对我国企业筹资环境的实证性描述与思考.docVIP

对我国企业筹资环境的实证性描述与思考 ? ? 随着我国商品经济的发展和改革的深化，企业在筹资方面所获得的自由越来越多，随之而来，遇到的问题也越来越多，由此，企业筹资管理问题不仅为企业本身所重视，而且愈来愈引起理论界的关注。理论研究与实践表明，企业筹资管理是一项涉及面甚广的综合性管理。它的成功，既得益于企业财务管理技术的进步，更有赖于外部环境的改善。本文拟就我国筹资环境及其对企业筹资管理影响等问题做实证性探讨。（一）实证性描述我国企业，尤其是国营企业，在经济体制改革以前，效益收入全部上交国家，所需资金主要靠国家财政无偿拨付，企业既无筹资问题，也无需承担筹资风险。受过去旧体制束缚，长期以来，在我国传统财务理论当中，资金筹措理论非常匮乏，对筹资原因、筹资方式和筹资成本的研究几乎等于零。 经济体制改革以来，我国社会主义商品经济有了较大的发展，社会经济环境和企业地位都发生了深刻变化，从而为企业自行开展筹资活动创造了条件，主要表现在： 1.随着财政体制改革和各种承包责任制的普遍推行，国家、地方、企业和个人的分配格局发生了极大变化，多元投资主体并存的格局开始形成，企业作为扩大再生产的投资主体地位得以确认，从而赋予了企业以筹资和投资的自主权，打破了财政投资一统天下的传统模式。 2.随着投资和金融体制改革的深化，我国投资总需求的宏观控制，已开始由财政主导型向信用主导型转化，资金供给结构从原来单一的预算拨款体制，初步转向了以信用为核心的分配与管理体制，企业投资的资金占用也由原来的无偿改为有偿。 3.随着横向经济联合的出现，各种形式的集资、筹资、合资以及股份制投资方式又相继诞生，从而突破了自上而下的单一纵向投资方式，初步形成了“财政拨款”、“拨改贷”、“银行贷款”，利用外资和企业自筹等多种筹资渠道并存的格局。 总之，我国企业投资主体地位的确认，是社会主义商品经济发展的必然结果，经济体制改革的大趋势为企业自行开展筹资活动创造了条件。 从宏观角度观察，投资主体的转换与企业自行筹资，释发了企业自我扩张的基本功能，增强了企业自主经营意识与自我发展、自我改造的能力，有利于改善和再造以自身利益为核心的企业经营机制，促使企业在生存与发展的不断循环中，保持自身的良性运行。从深化改革意义上思考，企业自身的良性运行，无疑是构建我国社会主义市场经济运行机制，推动国民经济有序进行的存量基础。 如上所述，我国企业筹资环境的初步形成和企业自行筹资活动的开展，从总体上看是积极的，是与搞活企业为基点，培养市场体系，创造平等竞争环境，以优胜劣汰来推动整个国民经济发展的改革初衷相一致的。然而，由于新旧体制交替磨擦和对旧体制改革的不彻底和不配套给企业筹资管理又带来了一些新的问题和新的矛盾。主要表现在： 1.国家在多元投资主体和多源筹资与投资渠道形成的同时，尚缺乏一套完整的、配套的产业政策导向，且宏观调控手段的改善进程滞后，还不能够充分有效地利用价格、税收、信贷、利率等经济杠杆，发挥其控制投资规模和调整投资结构的作用，使处于财政包干体制下的一些地方政府所制定的产业政策，经常摆脱宏观经济匀衡发展的要求，在地方利益的驱动下得以实现，畸形发展，从而导致相当一批企业在投资项目和投资规模的选择上带有盲目性，重复建设屡禁不止。其结果，必然造成负债资金配置使用上的浪费，既损害了企业自身利益，又妨碍了国民经济的正常运行。 2.现行的税前还贷及减免税办法，没有可遵循的客观标准，尚未脱离国家大包大揽的旧套，且与“拨改贷”制度相矛盾，是造成企业权责脱节和银行信贷约束软化的主要原因，它模糊了企业偿债能力的界线，使企业不必真正担心因筹资决策失误所引发的负债风险扩张恶化的责任，助长了企业吃财政或银行的“大锅饭”的倾向。 3.价格与物资的“双轨制”变幻莫测，加剧了社会经济秩序的混乱与国民收入的流失，使企业在筹资决策过程中吸纳的市场信息含糊不清。由于缺乏比较尺度，负债规模适度性论证工作的开展困难重重，难以为继。既无法预测负债规模的量，又无法体察自身的资金实力，由此，企业只能被迫采取宽打宽算和边干边算的办法应付局面。至于负债风险，则只有等到偿债高峰到来以后才会得以反映。 以上旧弊病的存在和新问题的出现，在一定程度上妨碍着企业筹资管理的进步，限制了企业自行筹资意义的发挥，它极易从纵向上牵引着企业步入“产值增量”的轨道，并从横向上传递着示范效应，诱发着企业无止境的投资欲望，给企业改革所带来的消极影响不可低估。正是由于这些问题的普遍存在，以及由此而诱发的许多企业非正常筹资与投资行为的集合，抵消了许多宏观调控措施的效力，无啻是造成近年来宏观经济中出现的信贷与投资双膨胀、产业结构失衡以及“三角债”、产品积压的主要原因。 （二）思考 以上对我国企业筹资问题的实证性描述，旨在揭示企业在经济体制改革这一特定