稻谷底部抬升考虑逢低做多.doc

稻谷底部抬升，考虑逢低做多 第一部分 图1：早籼稻主力合约期价走势 资料来源：郑州商品交易所 受稻谷最低收购价提高以及国家稳中求进的宏观政策指引下，2012年的早稻价格稳步上扬，最高上涨到2889元/吨，年末略有回落，到12月25日，主力合约期价收报在2727元/吨，较年初的2550元/吨，上涨了177元/吨，年度涨幅为6.94%。 1月-8月，早稻期价稳步上扬，最高一度上涨到近2900元/吨整数关口。一方面是因为市场预期早稻可能出现减产，另一方面是早稻最低收购价的大幅提高和稻谷主要产销区的粮库需要在新稻上市后大量补充库存，使得多数地区的早稻开秤价普遍高开，并且明显高出2400元/吨的最低收购价。 不过，9月份以后，国家统计局公布全国早籼稻产量继续增产，同比增加1.6%，市场供应充足，早稻期价也顺势回落，最低下跌到2667元/ 吨。到年底，宏观经济预期转好，商品整体表现较强，早稻期价稳定在2700元/吨上方。 第部分 资料来源：国家统计局，上海中期 图3：2007年-2012年早稻种植面积和单产 资料来源：国家统计局 分项数据显示，早稻2012年的面积和单产均小幅走高，2012年早稻实际播种面积比2011年增加20万亩，达到8647万亩；而每亩产量提高5公斤至385公斤，亩产创下63年来新高。预计2013年，在天气较为稳定的情况下，早稻产量有望延续增产的局面。 2012年，国内稻谷总产量继续增长。国家统计局公布的数据显示，2012年稻谷总产量达到20429万吨，较2011年的20078万吨，增产351万吨，增幅1.7%，低于2011年的2.6%。 这样，根据国家统计局公布的2012年稻谷和早籼稻产量计算可得，2012年中晚籼稻产量为17100万吨，比2010年的16442.4万吨，增加657.6万吨，增长4%。 图4：2006-2011年中国稻谷产量连续增产（单位：万吨） 资料来源：国家统计局 2012年，进口稻米对国内稻米市场的冲击增强。根据中华粮网的统计数字，我国2012年进口稻米达到3000万吨，远超上年同期的900万吨。主要原因是国际稻米市场延续弱势震荡格局，越南米价下调，凸显竞争优势。出口方面与上年基本持平，仍为750万吨。 图5：2012/13年度稻谷进口量大量增加（单位：万吨） 资料来源：上海中期， 中华粮网 由于近几年国内稻谷产量的持续性增长，在满足下游主要口粮消费量刚性增长的同时，年度结余逐年增加，预计2012年国内稻谷库存结余将攀升至6800万吨，超过2011年的5850万吨，抑制价格上涨空间。 图6：2006-2011年稻谷供需情况 资料来源：上海中期， 中华粮网 第部分 资料来源：国家发改委 二、企业积极收购籼稻，粳稻收购迟缓 2012年，企业早期积极参与入市收购早稻，尤其是国有粮食企业的补库收购反而进一步提振了早稻价格，数据显示，主产区江西南昌的早籼稻价格从最初的2500元/吨的开秤价已经上涨到2650元/吨，9月初，湖南长沙的早稻收购价也已经上涨到2700元/吨。 不过到了8月末9月初，随着收购主体对早稻的集中收购临近尾声，前期被掩盖的潜在性利空早稻价格的影响因素开始逐渐显现。9月初，在早籼稻收购进度明显放缓的情况下，国内南方地区的中晚籼稻开始零星上市，使得市场焦点从原先的早稻市场转到中晚籼稻，降低了对于早稻的收购积极性，导致早稻市场出现有价无市的现象，高价早稻出现了回落。 图8：全国早稻收购均价走势（单位：元/吨） 资料来源：中华粮网 　 中晚籼稻价格回落主要是因为市场供给面整体宽松。一是2012年我国粮食生产实现“九连增” ，产量再创历史新高，我国粮食生产2007年以来连续六年总产稳定在10000亿斤以上；二是廉价的国际进口大米严重挫伤了国内大米市场信心。由于庞大的廉价进口越南大米涌入国内南方市场，导致国产大米竞争优势减弱，稻谷加工企业出货明显受制，部分厂家为了摊薄成本，无奈之下将低价进口米作为原料与国产米掺杂流通到市场，抑制整体大米市场价格；三是市场“稻强米弱”现象一直未得到有效缓解，加工企业加工稻谷无利可图，收购积极性被削弱，多以停产或限量生产为主，制约了籼稻市场，从而拉低中晚籼稻整体收购价格。 图9：全国粳稻收购均价走势（单位：元/吨） 资料来源：中华粮网 第部分 第部分