连商品交易所和讯网十大期货研发团队评选投稿.doc

连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选投稿 玉米或将维持震荡，直至收储政策落实 CBOT、大连玉米上月价格走势表 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌 美盘03 354.2 424.4 341 380.2 334882 209787 6.8% 美盘12 341.2 413.4 327.4 367.2 232900 495881 7.06% 1001 1689 1717 1675 1704 29596 9316 1.25% 1005 1730 1755 1715 1736 128 213724 0.81% 10月CBOT玉米继续大幅反弹，主要由于霜冻引起的收割进度迟缓、美元继续走低、原油不断攀高所致，由于大豆、玉米的比较关系，大豆价格的上涨也对玉米价格有所支撑，不过美元指数占据众多影响因素中的主导地位。国内玉米市场在十一之后，政府发表工作报告宣布将继续对玉米进行收储，这一消息提振了玉米市场的走势，奠定玉米市场的底部价格，加上10月中下旬广东受台风影响库存出现下降，导致玉米现货价格出现上涨，而华北玉米未能大量进入山东地区等因素进一步扩大了玉米的上涨空间，不过随着台风过后、山东玉米逐渐上市，月末国内玉米价格走势逐渐趋于平稳。 行情回顾 本月CBOT玉米市场由于霜冻仍然没有缓解，导致收割进度不断延迟，玉米带大部地区包括伊力诺依、密苏里、印第安纳和俄亥俄州降雨量在0.3英寸至1英寸之间，平均气温料低于正常水平10-15华氏度。收割益发困难起来，因气温较低令土壤干燥速度放慢。收割进度缓慢导致短期玉米供应紧张，近期霜冻天气已造成玉米减产10万至20万蒲式耳。尽管数量不大，但持续性降雨天气将延误收割并可能影响到玉米品质。除此之外，大豆暴涨也提供玉米溢出支撑。基金的持续买盘也为玉米市场带来更多的涨势，投机基金截止10月20日净多单占总持仓比重已经反弹到29.2%，指数基金净多单数量也增加至27.7%。另外，美元走势一直是近期玉米市场的风向标，美元指数的持续回落刺激基金买盘。同时，玉米需求前景改善，尤其是乙醇加工利润较好促使行业增产，尽管玉米价格的高企对饲料需求有所损伤，但原油价格的不断攀高刺激乙醇加工需求增多，行业利润出现增长。不过近期出口数据较差，过高玉米价格不利于玉米出口，不少投资者纷纷了结获利。 （图表来源：美国农业部、良运期货） 从美国农业部公布的玉米收割进度报告来看，霜冻威胁带来的收割迟缓远比想象中要严重的多，从图上可以看出，目前玉米收割进度要远远低于去年及五年同期水平。截止10月25日，本周收割进度为20%，去年同期为37%，五年平均水平为58%。所以即使玉米带能够恢复收割，大量湿玉米可能因部分地区的谷仓烘干能力有限而无法及时进入市场，造成供应瓶颈。 （图表来源：CFTC、良运期货） 3、10月月度供需平衡表解析 USDA10月份公布的美玉米供需平衡表 2008/09年度(估计值) 2009/10年度(预测值) 9月份 10月份 9月份 10月份 百万英亩 播种面积 86 86 87 86.4 收获面积 78.6 78.6 80 79.3 平均单产(蒲式耳/英亩) 153.9 153.9 161.9 164.2 百万蒲式耳 期初库存 1,624 1,624 1,695 1,674 产量 12,101 12,101 12,954 13,018 进口量 15 14 10 10 总供应量 13,740 13,739 14,660 14,702 饲料用量 5,250 5,231 5,350 5,400 食品、种子及工业用 4,945 4,976 5,475 5,480 燃料酒精用量 3,675 3,700 4,200 4,200 国内总用量 10,195 10,207 10,825 10,880 出口 1,850 1,858 2,200 2,150 总消耗量 12,045 12,065 13,025 13,030 期末库存 1,695 1,674 1,635 1,672 CCC库存# 0 0 0 0 自由库存 1,695 1,674 1,635 1,672 贷款项下库存 171 171 225 225 农场平均价格(美元/蒲) 4.08 4.06 3.05-3.65 3.05-3.65 （图表来源：美国农业部、良运期货） 从10月月度供需报告上可以看出，09/10年度单产再次上调至164.2蒲式耳/英亩，但播种面积以及收获面积出现下降，产量变为130.18亿蒲式耳，总供应量为147.02亿蒲式耳，饲料用量为5400万蒲式耳，较上月调高50万蒲式耳，出口略有下降，由于近期玉米价格不断走高，损伤玉米出口的竞争力，期末库存继续上升，总体看本月供需平衡