连玉米缺乏炒作题材天气决定未来走势.doc

连玉米缺乏炒作题材，天气决定未来走势 行情回顾 7月份以来，连玉米期价表现为低位小幅震荡，截止到7月27日期价报收于1621元/吨，期价较上个月变化不大，总体呈现平稳运行特征。玉米缺乏炒作题材，市场交投清淡，资金关注度下降。无论是CBOT玉米暴跌还是国内玉米抛储，连玉米都不动声色。原因在于国家掌握大量粮源，市场完全显示政策意愿，价格以稳定为主。 基本面分析 全球玉米供需分析 全球玉米供需格局进一步宽松，玉米价格将进一步承压。根据USDA7月报告的数据，全球玉米库存7月份预估再度增加， 2009/10年度全球玉米期末库存增加1371万吨至13917万吨。USDA除调高美国2008/09年度结转库存外，还调高了巴西结转库存50万吨、中国结转库存40万吨、前苏联12国结转库存20万吨，并调低了欧盟和东南亚结转库存，从而使全球2009/10年度期初库存增加528万吨。同时，本月报告调高全球产量837万吨至78983万吨。需求方面，饲料消费除调高美国127万吨、调低前苏联12国70万吨以外，其余国家和地区维持不变，全球玉米饲料消费较上月增加77万吨，但由于工业消费减少，全球消费量较上月减少5万吨。综上所述，全球玉米期末库存较上月增加1371万吨至13917万吨，库存消费比增至17.52%。 USDA7月报告:全球玉米供需平衡表 年度 期初库存 产量 进口量 饲料消费 总消费 出口量 期末库存 09/10年度7月 143.82 789.83 79.93 483.28 794.48 81.76 139.17 6月 138.54 781.46 79.73 482.51 794.53 81.49 125.46 5月 130.35 787.83 75.6 481.16 778.6 76.93 139.58 08/09年度 130.75 788.63 76.92 479.37 775.56 78.7 143.82 07/08年度 109 791.65 98.37 496.53 769.91 98.61 130.75 单位：百万吨USDA7月报告:玉米供需平衡表 年度 期初库存 产量 进口量 饲料消费 国内总消费 出口量 期末库存 09/10年度7月 53.09 162.5 0.05 115 158 0.5 57.14 6月 52.69 162.5 0.05 115 158 0.5 56.74 5月 39.39 165.5 0.05 110 152 0.25 52.69 08/09年度 39.39 165.9 0.05 110 152 0.25 53.09 07/08年度 36.6 152.3 0.04 105 149 0.55 39.39 百万吨国家粮油信息中心于2009年7月发布《饲用谷物市场供需状况报告》 2009年中国玉米播种面积为2900万公顷，较上年的2880万公顷增加20万公顷，增幅0.7％。预计2009年中国玉米产量为16300万吨较上年的16591万吨下降291万吨，降幅1.8%。 2006年 2007年 2008年 2009年 比上年 6月预测 4月预测 增长％ 玉米面积 28,463 29,478 28,800 29,000 0.70% 玉米产量 151,603 152,300 165,0 163,000 -1.80% 单位: 千公顷; 千吨 技术分析 从连玉米主力合约C001的走势图看，期价整体表现为弱势震荡，近期价格维持在1600元/吨到1650元/吨区间运行。目前期价仍运行于长期均线下方，但短期均线正在汇集，与期价处于胶着状态，符合震荡市特征。因市场交投清淡，资金无意介入，因此短期内区间震荡可能仍将延续。后市若期价下破1600元/吨，则有再度下跌的可能，不过短期内看可能性较小，因1600元/吨支撑较强。若期价震荡蓄势后破震荡区间上轨，则期价可能有较大的上涨空间，但这种可能性更小，因为目前向下趋势已经形成，在基本面没有出现变化之前趋势仍将延续。 总结与后市展望 在玉米整体供需格局依然宽松的格局之下，玉米期价走势整体处于空头格局。由于国内玉米拍卖表现平淡，拍卖前更无炒作题材，导致近来连玉米成交低迷，资金撤离，期价维持低位震荡。不过目前在现货价格支撑下，连玉米下跌空间有限。而且有国家掌握大量粮源，市场将更加体现政策意愿，以稳为主。宏观经济形势亦利多于玉米。技术上1600元/吨也有较强支撑。后市最大变数在于北半球玉米天气情况，早霜是否出现会引发供给变化，可能导致价格大幅波动。因此在国内玉米目前平稳运行之下，短期可能延续区间震荡，但后市天气决定方向。 中瑞金融