造纸行业可研报告.docVIP

中国造纸行业研究报告 民生银行研究部课题组 中国民生银行 二ΟΟ五年四月 目 录 第一部分 造纸业发展概述 1 一、造纸业概述 1 （一）造纸业的定义与分类 1 （二）造纸业的总体特征 2 二、国际造纸业的发展状况和趋势分析 3 三、我国造纸业的发展状况 4 第二部分 造纸业运行环境分析 8 一、 林纸一体化的进展 8 二、 进出口贸易环境 8 三、 投资环境 8 四、 环保政策 9 第三部分 造纸业供求分析与预测 9 一、 造纸业需求分析与预测 9 (一) 需求总量及结构分析 9 （二）造纸需求总量预测 11 二、 造纸业供给分析及预测 12 （一）供给总量及结构分析 12 （二）造纸业供给总量预测 14 三、 进出口总量及结构分析 15 第四部分 造纸业重点区域分析 17 一、 总体区域分布情况 17 二、 重点区域分布情况 19 第五部分 造纸业产品分析 27 一、造纸业产品结构变化 27 二、新闻纸 28 三、印刷书写纸 29 四、包装用纸 30 五、生活用纸 31 第六部分 造纸业重点企业分析 32 一、重点龙头企业财务经营情况分析 32 二、上市公司运营情况分析 34 第七部分：造纸业授信政策建议 37 一、造纸业授信风险分析 37 （一）财务风险分析 37 （二）市场风险分析 39 二． 造纸业授信政策建议 40 （一）造纸业授信原则 40 （二）客户选择建议 41 （三）产品选择建议 41 （四）区域选择建议 42 （五）资源与环保选择建议 42 中国造纸行业研究报告 第一部分 造纸业发展概述 一、造纸业概述 （一）造纸业的定义与分类 1. 造纸业的定义位居电信业和汽车业之后，而居于钢铁工业和航空航天工业之前造纸业的分 造纸业需要耗用大量的木材（从世界范围来看，造纸所消耗的木材约占木材总消耗量的12%左右）、水（国内造纸企业平均耗水量约为100吨/立方米，国外纸厂约为10-20吨/立方米）、电(仅10万吨浆厂就需要1.5-2万KW的装机容量)以及各种化工产品。我国造纸企业技术水平相对落后，水电消耗巨大，生产上对于林木、水、电等资源的高度依赖性迫使其生产能力受到资源约束和原料供应的限制，资源的可利用程度和原料价格风险也成为企业经营的主要风险之一。 表1.2 国内外造纸厂水消耗比较 单位：立方米 国内多数企业 国内先进企业(外资厂或大型厂新生产线) 国外企业 造纸企业 100 20 左右 10-20 纸浆造纸联合企业 300 35-50 35-50 数据来源：中国造纸协会 2、资金密集特性 造纸厂的建设需要耗用大量资金。以新建10万吨纸厂计算，纸厂建设需要约15亿元的资金，加上所带动的浆厂和林地的固定资产投资，总投资至少在26.5亿元。世界造纸工业每百美元产值占用资产154美元，与石油化工产业相当。如此高的资金投入，使得资本回报率(ROCE)成为判断这一行业经营状况的重要指标。普华永道（Pricewaterhouse Coopers）的《2000年森林和造纸工业调查》认为该行业可以接受的最低资本回报率为10-12%(税后)，但近几年世界造纸行业总体水平远远落后于这一标准。 3．规模效益特性 造纸业资金密集的特点，同时也决定了行业规模效益的特点。因为企业达到一定规模之后，能够有效降低生产和采购成本，提高投资回报。此外，造纸行业污染严重，纸厂具备一定的规模之后，单位产量污染治理成本降低，同样降低了总成本。 普遍认为中国纸厂最低的生产规模应该在每年1万吨以上才能同时保证经济效益和环境保护，目前绝大多数企业的规模达不到这一标准。但是由于厂家不足够支付或者不支付污染治理成本的情况普遍存在，使得产能在一万吨以下的小纸厂仍然能够有不错的收益。 表1.3 世界造纸产业主要生产地区平均规模 单位：万吨 世界(中国除外) 北美 日本、印尼、韩国 西欧 浆厂 21 38 33 20 纸厂 8 18 8 8 数据来源：中国造纸协会 4．、环境污染特性 造纸业造成的水体污染远远高于其他行业。根据国家环境统计公报数据折算，造纸及纸制品业的COD排放量占全国工业COD排放量的40.8%（203.3万吨），位居行业COD排放量的首位。 纸业是中国工业污染的主要产业之一，主要是因为中国传统造纸业的工艺和技术仍较落后，加上造纸业结构问题，造成相当一部分企业没有资金和实力进行污染治理。再加上林业与造纸业分离，就造成“用材不造林”，林纸分离，大量使用草浆，又规模小，污染失控，超出环境容量，不顾及生态生产力，在其生产过程中排放大量废水、废气、废渣，对环境造成极大影响。 二国际造纸业的发展状况和分析北美市场上被看作纸浆价格“风向标”的北方漂白软木牛皮浆纸浆(NBSK)最新价格680美元/吨；欧洲市场上，北方漂白软木牛皮浆的