光大期货7月钢材焦炭套利策略报告(7月12日).pdf

钢材焦炭策略报告 7 月钢材焦炭套利策略报告 光大期货研究所 要点 钢材部 分析师： 目前，可将前期在价差2380 附近入场，以10:1 的比例抛空螺纹钢 唐嘉宾 （焦炭） 买入焦炭期货的套利组合进行平仓，获得大约170 元/吨的收益。（参见 执业资格号：F0246282 6 月钢材焦炭套利报告） 电话：021-22 169060-235 E-mail: tangjb@ 报告日期：2012 年7 月12 日 期市有风险 入市需谨慎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 钢材焦炭策略报告 一、焦炭期货与螺纹钢期货价格近期走势 1、期货价格近况 图表1：焦炭和螺纹钢期货收盘价格（单位：元/吨） 合约 12 日 11 日 10 日 9 日 6 日 5 日 焦炭1209 1779 1726 1734 1739 1762 1771 螺纹钢1210 3985 3991 3995 4050 4089 4094 资料来源：文华财经 图表2：焦炭1209 日K 线图 （单位：元/吨） 图表3：螺纹钢1210 日K 线图 （单位：元/吨） 资料来源：文华财经 资料来源：文华财经 从近期大连焦炭期货和上海螺纹钢期货的走势来看，两者的行情走势在进入 7 月后截然不 同。其中焦炭1209合约进入7 月以来一路大幅反弹，由低点1622 上涨至1785，涨幅达10.0%， 螺纹钢 1210 合约则呈现大幅回落之势，由高点4100 回落至 3965，跌幅达 3.33%。两者对比而 言，近期螺纹钢期价相对弱于焦炭期价。 二、焦炭和螺纹钢基本面分析 目前钢材和焦炭的基本面来看，一方面下游需求尚未有所改善，且随着盛夏来临，工业方 面的开工率势必有所回落，因此钢厂会尽量将焦炭库存控制在低位，减少其采购量。另一方面 近期消息面不断爆出铁矿石价格疲软，港口库存大量堆积的情况，作为钢价走势最主要的风向 标，目前铁矿石供应过剩恐难改观，因此钢价也将维持低位，这导致焦炭价格仍将继续受到钢 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 钢材焦炭策略报告 厂对于价格的打压。另外，上游焦煤价格同样延续小幅回落走势，这也就使得焦化企业相应的 减少了其主要成本，从中获得一些利益，焦企面对钢厂压价的心态也更温和一些。不过从现在 来看，焦炭主力合约1209 已经在前期大幅反弹后，延续上涨的动力已经十分有限。相对而言， 螺纹钢价格近期蝶飞很大，如果再度下跌则相对空间较小。 三、焦炭和螺纹钢期货价差分析 通过比对近一年焦炭期货和螺纹钢期货的价格数据，估算出两者相关系数为 0.93，呈现高 度正相关，因此具备套利的可操作性。 图表4-5：10 月以来螺纹钢1210-焦炭1209合约基差走势 （单位：元/吨） 日期 螺纹钢1210-焦炭1209