主题策略_140618_“沪港通”主题系列：中国好公司.pdfVIP

市场策略研究 2014 年6 月18 日 主题策略 “沪港通”主题系列（3 ）：中国好公司 为海外投资者精选A 股 个股 本篇报告是我们“沪港通”主题策略系列之三，旨在从 2500 多支A 股 中，结合中金行业分析员的覆盖以及对中国中长期的趋势的策略判断， 分析员 王汉锋，CFA 并参照目前海外机构投资者在A 股持有的股票的特征，以“百里挑一” SAC 执业证书编号：S0080513080002 的方式挑选30 支我们在未来6-12 个月内看好的A 股。 hanfeng.wang@ 海外机构投资者重仓A 股的一般特征 分析员 李求索 从2003 年至今每季度披露的QFII 重仓持股来看，海外机构投资者在A SAC 执业证书编号：S0080513070004 股的个股选择一般具有如下特征中的一个或者几个： qiusuo.li@ ► 市值：出于流动性等因素的考虑，海外机构投资者往往会回避市值 过小的股票； ► 估值：海外机构投资者对于估值选择的标准往往更加严苛，60%的 QFII 重仓股估值在20 倍以下的市盈率； ► 行业：估值偏低的金融和消费相关板块在市值和持股家数分布上占 比较高； ► 股息收益率：与国内的机构投资者相比，海外投资者对于估值较低、 有较好股息收益率的股票也表现出兴趣，QFII 的重仓股中有不少这 一类型的股票； ► 公司治理结构：被海外投资者重仓的股票，一般来说具有相对较好 近期研究报告 的公司治理结构。 ◎ “沪港通”主题策略系列（2 ）：中港两市，“同” 我们看好两大类A 股 与“不同” (2014.04.28) 在中国经济结构转型的背景下，过去几年的中国市场呈现明显的“新”、 ◎ “沪港通”策略系列（1 ）—你所要知道的港股市 “老”分化的特征，新经济板块持续跑赢老经济板块。而我们认为： 场 (2014.04.14) ► 政策变化及持续的改革正在解锁部分被打压得很低的“老经济”相 ◎ 沪港互通，两地受益 (2014.04.14) 关个股的价值； ► 新经济板块是我们长期看好的方向，但部分板块和个股估值较高， 必须结合估值和增长前景进行精选。 结合上述标准，参考上述海外机构投资者持股特点以及行业分析员自下 而上的建议，并排除那些两地上市、市值较小或者估值超高的个股，我 们从中金覆盖的股票中挑选了最看好的30 支A 股（图表10 ），具体包括： 平安银行、中国太保、万科A 、宝钢股份、国投电力、碧水源、科达洁 能、中航电子、豪迈科技、机器人、宏发股份、新宙邦、上海家化、奥 瑞金、美盈森、宇通客车、威孚高科、上汽集团、海澜之家、天士力、 恒瑞医药、云南白药、益佰制药、光明乳业、贵州茅台、美的集团、格 力电器、华策影视、用友软件、东华软件。我们为每一支股票准备了一 页的基本信息和投资逻辑概括(参见第 13-42 页) 。 “沪股通”目前只覆盖上海交易所的部分股票，因此我们也根据上述标 准对“沪股通”所覆盖的股票进行了筛选，从中金覆盖的“沪股通”股 票中挑选了相对看好的个股，其结果参见图表13。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明