我国上市公司资本结构与经营绩效关系的实证的研究.pdfVIP

摘 要 企业作为一个独立的经济实体，追求自身价值最大化是其首要目标，那么如 何才能达到利润的最大化昵，这涉及了现代企业财务管理的许多财务政策的制 订问题，资本结构政策作为制订财务政策的一个重要环节，它较之于其他政策更 加成为学术界的关注焦点。近年来，中国上市公司资本结构的研究是一个热门 课题，许多经济学家从不同角度提出了不同的资本结构理论，做了广泛的研究， 但是他们见仁见智，结论也彼此不同，资本结构与经营绩效之间到底存在什么 样的互动关系是还远没有达成共识的一个领域。 与此同时，在经济全球化的背景下，随着中国企业改革的日益深化，中国 企业的产权制度、经营管理体制和融资行为等都发生了比较大的变化，从而引 起企业资本结构出现新的明显变化。目前，中国企业的资本结构是否合理?这 是关系到中国经济发展的重要课题，也是当前理论界关注和需要进一步深入研 究的问题。 本文基于权衡理论、代理理论等国外的经典资本结构理论，认为我国的上 市公司也存在一个最优的资本结构区间使得公司绩效最大化，以经过筛选的沪、 深股市A股上市公司近10年的数据为面板数据样本空间。通过建立经营绩效指 标为因变量、资本结构指标为自变量结合影响上市公司绩效的其他因素指标的 二次曲线模型进行实证分