20100519-GdS-CAt高盛中国汽车行业深度.pdfVIP

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May 19, 2010 China: Automobiles China Autos: Initiate coverage on SAIC (Buy, CL), Changan (A) (Buy), and BYD (Sell, CL) Industry context Best Buy idea RELATED RESEARCH We estimate that China’s car market will maintain We initiate coverage on SAIC with a Buy rating (add to double-digit growth over the next 3 years, despite the Buy, CL) as it offers 20% upside potential: Ranked #1 Identifying global long-term winners: Toyota, Volkswagen and Fiat, November 27, 2009. government phasing out its stimulus package. By in our GS Scorecard exercise, SAIC differentiates itself 2020E we estimate that China’s light vehicle market in terms of scale and strategic transformation from its STOCK VALUATION SUMMARY will total 30mn units per year, i.e., 28% of global competitors. SAIC’s strong product portfolio, well- 14-May 12-month Potential