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并购重组主题投资策略 并购重组主题投资策略 兴业证券研发中心 首席策略研究员 张忆东 策略研究员 聂清廉 2009年11月 目录 投资并购重组概念的逻辑 机会一：地方国资整合 机会二：央企并购重组 机会三：产业并购机会 重点股票池 22 为什么我们持续关注并购重组概念 并购重组是一个系统性的投资主题： 政府对企业并购重组的支持与积极推动，尤其是推动国有企业通过并购重 组做强做大的政策举措，为资本市场的并购重组带来了系统性的投资机 会。 随着国资整合的大规模开展，并购重组案例呈逐步上升之势。 当前，并购重组主题值得高度关注： 经济复苏进程中，宽松的货币和利率环境创造良好条件；而产能过剩与产 业集中度偏低，为企业带来并购重组的内在动力。 图：中国二季度并购重组金额接近历史最高 图：上市公司兼并收购案例数近期持续较高 下阶段，“调结构”经济政策力度加强，政府加强对行业并购重组的推动。 金额（亿美元） 案例数 上市公司并购重组案例数（包括实施案例数和预案数左轴） 上证指数 160 7000 700 146 140 6000 600 95 120 71 5000 500 52 39 48 100 4000 80 400 3000 60 300 262.4 20