_棕榈园林-受益于房地产和市政建设快速增长.pdf

[table_main] 行业报告 2010 年06 月24 日 行业报告 [table_research] 园林工程 研究员： 高利 受益于房地产和市政建设快速增长 联系人： 张弛 首推棕榈园林 Tel ： 010 Email： zhangchi@ 投资要点 [table_rank] 行业评级 行业评级： 推荐  规模继续保持快速增长。园林工程行业不同于建筑业，主要作用是改善居 评级变动： 维持 住环境和生态质量，可以看作是一种绿色消费，更具弹性。我们估算园林 [table_data] 推荐公司及评级 工程市场的规模在09年底约为1300亿，其中房地产园林市场约为550亿， 公司名称及代码 评级 市政园林市场约为780亿，我们预期在未来至少5-10年内，园林工程市场 棕榈园林（002431） 推荐 将以高于20%的年均增速加速增长。  房地产园林市场加速。受到房地产开工量的增长和单方园林造价的提升双 重推动，房地产园林市场将会加速增长。单方园林造价的提升主要源自于 房地产市场竞争的加剧和园林设计理念的进步。  市政园林市场短期内增长依然强劲，长期趋势尚未明朗。在我国城镇化建 [table_stockTrend] 行业表现对比图(近12 个月) 设快速推进、城市市政建设长期不足的背景下，我们预期市政园林市场继 续保持快速增长是大概率事件。长期看，由于财政向市政建设倾斜、市政 2009-6-19～2010-6-19 22% 建设资金向园林倾斜这两个倾斜无法永远持续，增速应该会回落，但是美 15% 国在环境方面的投入的长期增速是GDP的两倍。 8% 1%  横向整合存在困难，纵向完善产业链是主要趋势。市场本身存在不同档次 -6% 的需求，园林行业分散的结构实际上是与市场需求相吻合，我们并不期待 -13% 09-6 09-9 09-12 10-