_汽车行业2012年投资策略：把握消费趋势，畅享结构成长.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 把握消费趋势，畅享结构成长 2011 年11 月25 日 看好/维持 东 ——汽车行业20 12 年投资策略 汽车 年度报告 兴 证 券 投资摘要： 王明德 股 执业证书编号：S1480511100001 份  稳定增长期的结构性机会将孕育在东部一、二线城市再购需求和中西部 有 三、四线城市首购需求的叠加式爆发增长中。 苏杨 限  消费上行趋势中，车系、车价、车级、车型、排量五维定位受益区域。车 联系人 公 系：德系吻合诉求。德系车技术上的先进性和高度安全性，可靠的质量， 010 司 较高的档次定位很好的吻合了二次购车和摇号购车者的诉求。车价：按照 suyang@dxzq.net.cn 证 10 万元左右的常见二次购车提升幅度，下波二次购车潮的主力价位将是 券 15 万-20 万。车级：A 转B 将是主流。车型：多种车型趋于均衡。轿车的 行业基本资料 占比% 研 主导地位将有所下降，消费者对多样化功能和个性化的诉求将助推轿车以 股票家数 115 5 % 究 外车型占比的提升。排量：1.6L-2.0L 最受益。 重点公司家数 11 0.48% 报 行业市值 8422.1 亿元 3.1%  SUV 将继续高增长。①SUV 符合我国地理属性；②SUV 切合了消费上行 流通市值 5641 亿元 3.16% 告 乘用车功能多样化的需求。③汽车消费重心的西移以及中西部路况更为复 行业平均市盈率 14.2 / 杂的特点将助推SUV 成长。预计国内SUV 最高占比可达20-25% 。目前 市场平均市盈率 16.2 / 占比仅10.7%，还有巨大提升空间。