_汽车行业2012年投资策略:行业景气有望见底回升.pdf

_汽车行业2012年投资策略:行业景气有望见底回升.pdf

  1. 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
_汽车行业2012年投资策略:行业景气有望见底回升.pdf

汽车行业 徐敏锋 执业证书编号:S0730511080003 行业景气有望见底回升 0218029 xumf@ ——汽车行业 2012 年投资策略 研究报告-行业策略 同步大市(维持) 发布日期:2011年 12月5日 报告关键要素: 盈利预测和投资评级 中国汽车市场将进入低增长期,预计 2012年销量达到 6%。政策 公司简称 2011EPS 2012EPS 2012PE 评级 退出和经济减速双重影响下,行业销量呈现前低后高格局,2012 年 长安汽车 0.25 0.34 12.91 买入 上半年有望出现行业景气拐点。 福田汽车 0.57 0.68 10.21 增持 威孚高科 2.41 3.02 11.07 买入 投资要点: 上海汽车 1.89 2.11 7.53 买入 中国将进入汽车销量低增长期。参考日本等发达国家,预计中 注:股价为 2011年 11月25日收盘价 国远期极限汽车保有总量将达到 4 亿辆,极限销量为 3600 万 汽车行业相对沪深 300指数表现 辆,未来发展仍有潜力。中国目前的汽车市场发展阶段与日本 1964-1965年类似,由此开始进入汽车销量低增长期,预计未 来 10年增速集中在 0%-10%之间。 2012 年销量增速前低后高。因政策退出的负面影响持续作用 以及经济增速仍处于下降过程中,汽车销量增速下行趋势还将 延续。随着上述负面因素的弱化,预计销量增速的低点有望在 2012 年上半年出现,后期重新步入增长趋势中。预计全年销 量增速达到 6%,细分行业分化现象减弱,可能出现普遍增长 格局,其中 SUV、重卡、轿车增速居前。 新车型有助于企业销量增长。2012 年部分上市公司新车型销 量增量的增幅在 15%以上,将对企业总销量产生积极影响。 相关研究 盈利能力下滑幅度有限,将迎来拐点。与 2004-2005年相比, 此轮低迷期扩产幅度较小,车价基本合理,未来盈利能力下滑 空间有限。随着 2012 年销量重新进入增长通道,原材料成本 回落和企业管理的改善,预计上半年有望迎来盈利能力拐点。 行业估值水平有望回升。目前汽车板块 2011-2012年动态市盈 率分别为 14.79倍和 11.93倍。市场对汽车行业销量增速和盈

文档评论(0)

qspd + 关注
实名认证
内容提供者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档