银行市场约束政府监管权衡选择与研究――对我国银行外部监管效应论证.pdfVIP

第32卷第11期 财经研究 VoL32No．11 ofFinanceandEconomics 2006年11月 Journal Nov．2006 银行市场约束与政府监管 的权衡与选择研究 ——对我国银行外部监管效应的论证 黄 蕙 (上海外国语大学国际金融贸易学院，上海200083) 摘要：随着金融全球化和金融创新的发展，宏观系统性冲击造成了一系列银行危 机。政府监管和市场约束作为银行外部监管体系的两个工具，其作用越来越受到重视。 文章分析了在发生系统性冲击时如何在二者之间进行权衡和选择，从而迭到最优的监管 组合的效果，并针对中国的现实提出了政策建议。 关键词：银行；市场约束；政府监管；系统性冲击；权衡 一、银行危机与外部监管体系的系统解读 最近二十年来，随着金融全球化和金融创新的发展，世界范围内发生了一 系列的银行危机，对金融系统和整个经济造成了破坏性影响。为了避免或减 少银行发生危机的可能性及其危机对经济的负面影响，世界各国的中央银行 纷纷采取管制措施，限制银行的经营活动和银行业的进入。央行的主要工具 是新巴塞尔协议提出的三大支柱：最低资本要求、政府监管和市场约束。 政府监管与市场约束都属于银行的外部监管体系。20世纪30年代之 前，银行业监管的主要方式是市场约束，通过银行股票、存款和其他债券的价 格和数量影响银行的筹资成本并约束银行。1929～1933年经济危机之后，政 府监管逐渐取代了市场约束，建立了利率管制、业务范围管制和存款保险制度 等，并且起到了不错的效果。但是此后银行监管体系越来越不能适应银行业 发展的要求，由于政府监管引发了道德风险问题、监管的高昂成本以及政府官 员的利益偏好等问题，银行倒闭事件时有发生，因此市场约束的作用又被重新 提上议事日程。市场约束与政府监管在防范银行风险方面各有利弊，又有一 定的替代性和互补性。 强化市场约束机制的好处是可以提高银行的问题被更早发现的可能性。 收稿日期：2006—08—20 作者简介：黄蕙(1971一)，女，上海人，上海外国语大学国际金融贸易学院讲师，金融学博士。 · 76· 黄蕙：银行市场约束与政府监管的权衡与选择研究 题，资产的价格和数量可以为政府监管提供信息。而且市场约束采取行动的 时滞较短，可以减轻央行的负担，并提高政府监管的效率。市场约束的另外一 个好处是可以减少央行因其独家垄断地位而不可避免会犯的错误。而且加强 市场约束还可以减少央行为了保持金融体系的稳定而尽可能回避将问题银行 关闭的风险。但是市场参与者关心的只是银行倒闭的私人成本，因此市场价 格不能反映银行倒闭的社会成本。市场监督和信息收集的私人成本可能超过 带给市场参与者的好处，市场参与者可能因此失去市场监督的动力，并且还有 可能出现小额市场参与者搭大额投资者便车的现象。此外只有在相关信息得 到充分披露的情况下，市场才能将信息有效地反映在资产的价格上，而市场参 与者并不一定具有专业技能来对银行复杂的、甚至有时是不透明的信息作出 恰当的分析，况且在银行的某些经营领域(如风险分析和控制系统)的信息披 露是不可行的。此外，一些国家的证券市场(包括银行发行的股票和债券)是 有限而且低效率的，市场价格和数量无法反映银行的真实风险。而对于未上 市和未发行债券的银行来说，市场约束就只剩下存款人惟一一条途径了。 政府监管19世纪30年代后逐渐取代了市场约束，其理论基础有两大体 特殊的高风险行业，其运行对社会经济体系的影响特别大，因此，需要政府特 公共产品，可以减少或消除金融市场失灵。金融市场失灵表现在自然垄断、外 部效应以及信息不完全和不对称三个方面。但是随着金融业和金融市场的发 展，政府监管的局限性日益暴露出来，反对的论点也开始浮出水面。其中管能 俘虏说的主要观点是：管制机构不过是被管制者俘获的猎物或俘虏而已，管制 公共管制看成是政府提供的一种公共产品，是否采取某种管制政策，管制的范 围有多大、程度有多深，完全取决于需求与供给两方面的作用。管制寻租说 现象。而管制成本说则指出由于管制成本的存在