股权激励对公司价值影响因素的统计分析.pdfVIP

2011 2 No . 1,2011 Vo 1. 31 31( 253 ) MODERN FIN ANCE ECONOM ICS Ge eral N o.253 * 王 锐, 龙子午 ( , 430023) :西方理论和实践表明, 在现代产权结构下, 股权激励是促进公司价值增长的一 有效手段在我国特 殊国情下, 股权激励对公司价值的影响效果需要进一步分析通过构建计量模型, 对2006~ 2008 年A 股市场股权 激励行为进行实证研究, 分析股权激励对公司价值的影响发现股权激励对公司价值有正向影响, 但是线性关系 并不显著, 呈正U 形的区间激励效果其他的影响因素中, 公司规模与公司价值存在显著的正相关关系, 公司债务 水平与公司价值存在显著的负相关关系, 而上市公司无形资产所占比重以及企业成长性与公司价值之间不相关 对于不同所有制企业, 民营企业股权激励效果要强于国有企业有鉴于此, 我国政府以及上市公司需要分别从宏 观和微观层面上进一步完善股权激励的外部环境和内部制度, 充分发挥股权激励对公司价值的激励效用 :股权激励; 公司价值; 正向影响; 区间激励 : F720 : A : 1005- 1007(2011) 02- 0085- 07 Abstract: Wester theory a d pract ical experie ce show s that equit y i ce tive is a effect ive w ay to improve the grow th of compa y value u der t he co ditio of moder property rights structure. Due to the special co ditio s i Chi a, t he effects of equity i ce t ive o compa y value eed further research. By buildi g eco ometric model, w e make a a alysis o the effects of equit y i ce tive o compa y value w ith the empirical research of equity i ce tive of A- share market from 2006 to 2008. It co cludes that there is U- ra ge rather tha li ear relatio ship betw ee eq uity i ce tive a d compa y value. Amo g the other affecti g factors, there is positive relatio ship betw ee compa y scale a d compa y value, a d there is a obvious egative relatio ship betw ee compa y debt level a d compa y val ue. Furthermore, the effect of equit y i ce tive o private e terprises is deeper tha that o state- ow ed o es. I view of this, the gover me t a d list ed compa ies should further improve t he exter al e viro me t a d i ter al mecha ism of equit y i ce tive from both macro a d micro perspectives, a d give full play to equity i ce t ives effects o compa y value. Key Words: Equity i ce tive;