全流通对国企上市公司高管股权激励的影响.pdfVIP

经理人员克服短期行为，更多地关注公司 的长期持续发展。哈佛管理学的经典理论 全流通对国企上市公司高管股权 告诉我们，能够战胜对手的公司都有两个 共同的经验：高级管理人员具有长远的战 激励的影响 略眼光，高层管理班子具有长期稳定性。 公司对于诸如公司购并、公司重组以及长 口王晓慧 期投资等影响长远的计划，其效果往往需 (浙江海洋学院管理学院，浙江舟山316000) 要三五年、甚至十年以后才能在公司财务 报表上有所反应。为了解决长期激励的问 题，西方近几十年来的一个重大发明就是 经理人股票期权。 3．降低了代理成本。 在所有权和经营权两权分离的现代 公司制企业中，由于信息不对称、目标利 益不一致，经营者违背所有者意愿行事， 随着上市公司股权分置改革的完成， 多家上市公司借助股权分置改革，一并推 损害所有者利益，从而产生代理成本，这 我国资本市场步入了全流通时代。在这种 出了对公司管理层股权激励的承诺。在这 种代理成本是不可完全避免的。股票期权 形势下，人才的竞争不仅存在于国内企业 些承诺中，用于激励的股票多来源于非流 可以改善企业家的报酬水平与报酬结构， 之间，更大的竞争对手则来自财力雄厚的 通股东所持股份，激励方式涉及了《上市 提高经理层‘‘偷懒’鼍铲寻租，饷成本。在一个 跨国公司，他们通常以原有工资的数倍、 公司股权激励管理办法》中所提到的限制 有效的资本市场中，公司的股价要反映公司 且多样化的薪酬来吸引紧缺人才和核心 性股票和股票期权两种方式。从股权激励 真实的业绩。股票期权持有人只有在计划实 人才。因此尽快建立国有企业经营者激励 计划内容方面看，多数公司的计划中较为 施期限内保持公司业绩上扬，才能获得因业 机钳o，具有非常紧迫的现实意义。 全面的按照《公司法》和址市公司股权激 绩上升带来的股票行权收益。反之，如果偷 一、我国国有企业高管层股权激励的 励管理办法》的相关规定制定，符合目前 懒，则会付出经济上的代价。股票期权的设 发展历程 国际股权激励的流行做法。 计目的恰好能够克服所有权和经营权相分 我国国有企业的股权激励起步较晚。 二、发达国家股权激励机制的理论与 离后带来的问题，并且由此决定的首席执 一直以来，由于国有企业股权分置、法律 实践 行官的报酬也比较容易判定。 制度缺失等原因，国企的股权激励无法大 1．解决了经理层与所有者目标函数 三、全流通对国有上市公司股权激励 +规模的有效实施。直到股权分置改革，伴 不一致的矛盾。