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第四章 财务报表分析 财务管理的基本的目标是企业价值最大化。企业价值主要取决于公司未来所带来的收益 和现金流量。要实现企业价值最大化的理财目标，管理者就必须清楚如何行动才能够增加企 业未来的收益和现金流量，作为投资者，也必须懂得如何评估企业未来的收益和现金流量， 这就需要对企业的财务报表进行分析研究。 第一节 财务报表分析概述 一、 企业财务报表分析的涵义 财务报表分析，是利用企业提供的财务报表资料，运用一定的财务比率和方法，对企业 的财务状况、经营成果和发展潜力进行评价和判断，以期揭示企业经营及财务活动过程中存 在的优势及劣势，从而为企业改进管理工作、寻找企业增值的途径和优化经济决策提供重要 的财务信息。 (一)企业经营过程中的常见问题与经营财务分析 如果你是一家企业的经营管理人员，也许你正面临着如下问题的困惑： 1.面对财务人员编报的会计报表中披露的会计数据，而不知如何利用财务信息，借以评 价企业的经营状况和财务状况，进而寻找企业经营管理中存在的问题，以改进企业生产经营 的效率； 2.企业各经营管理部门的经营绩效主要依靠人事部门制定的考核指标来进行，而不是依 靠财务指标去评价，进而使绩效的考核偏重于定性指标，带有很强的人为主观性，结果由于 考核的非科学性，使得激励失效； 3.公司正处于发展过程中，由于资本的筹集渠道较为单一，资本的不足相对约束了公司 的发展与扩充； 4.企业正在规划企业的未来发展计划或者正在制定年度生产经营目标，如何使销售规模 的增长与企业财务资金的支持相匹配，将销售增长限定在财务资金允许的范畴，是困惑你的 问题，因为你知道：在销售增长过快、失去资金保证的情况下，企业也许不得不采取临时停 产等措施，来缓解资金供应的矛盾，结果造成对经销商的信誉损失； 5.企业由于发展过快，而需要大量的资金，由于中小企业融资渠道的单一性，所以负债 像滚雪球一样越滚越大，当企业负债水平达到一定的点比如是资产负债率为 50%时，银行 再也不肯把资金借给企业，从而约束了企业的发展，同时也使企业破产的威胁加大； 6.企业虽然确定了成本费用控制的标准，但成本费用仍然居高不下，具体原因一时难以 查清； 7.对财务分析报告不满，因为财务人员撰写的财务分析报告难以达到管理人员对于信息 的需要； 8.在评价各部门绩效时，对于责任各部门相互推委，比如对于企业销售下滑，销售部门 可能指责生产部门产品质量问题，生产部门又会指责采购部门……； 9.对于企业下属的控股子公司或分公司，制定的考核指标难以达到预期的效果，由于指 标制定的不科学，使得子公司或分公司偏离企业预定的目标； 10.对于企业生产经营的风险估计不足，进而难以对风险实施有效的控制； 11.企业在经营过程中取得了哪些优势？存在着哪些劣势，如何挖掘企业增加价值的潜 力？ …… 上述问题的出现，固然与企业经营管理的模式的约束相关，但更重要的是与经营管理人 员的企业理财能力相关，特别是与利用财务报表分析技术评价企业的经营能力能力相关。 我们知道，企业财务管理是一种价值管理，即通过对企业筹资、投资、股利分配过程中 也就是企业供产销经营过程中形成的现金流量的管理，实现企业市场价值的增值。企业财务 作为一种价值管理工作，如何深入到企业的生产经营过程中，参与企业的生产经营过程，反 映企业管理过程中存在的问题，对企业的现金流量进行有效的规划与控制，促使企业以较低 的资源占用或耗费实现最大的现实或未来产出，无疑关系到企业理财工作的成败。在很多企 业的现实管理中，财务管理仍然是非常薄弱的环节，表现为不少企业对财务工作的要求仅仅 满足于会计信息的输出，对于会计信息的利用及现金流量的规划与控制却非常乏力，前者涉 及到企业的经营财务分析，后者涉及到企业理财的内容。那么，企业应该如何发挥财务管理 的重要作用呢？企业财务报表分析就是财务参与企业经营管理的重要方式，我们列示出的上 述企业管理人员经常遇到的问题就是与企业经营财务分析相关并且在本章中要解决的问题。 从这点意义上来看，企业经营财务分析就是加强企业财务管理的一个重要杠杆，也就是说， 通过加强企业经营财务分析，可以带动企业理财工作的整体。 （二）企业财务报表分析：加强企业财务管理的重要杠杆 杠杆，泛指因素变动对结果的放大作用，即当因素发生变动后，结果会发生更大的变动。