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Chapter 3 利用财务报表 现金流量表 比率分析 杜邦恒等式 Prufrock公司资产负债表(单位：100万美元) Prufrock公司2005年度利润表 (单位：100万美元) 现金的来源和运用 跟踪企业资产负债表上的变动，去发现企业在某一段时期是如何获取现金和花费现金的。分析Prufrock公司的资产负债表。 (单位：100万美元) 现金流量表 现金流量表 比较分析 纵向分析：同比报表 横向分析：同基报表（趋势分析） 同比数据、同基数据、同比和同基结合数据的计算方法。（P39） 对Prufrock公司进行比较分析。 比率分析 1财务比率financial ratio 2不同的人根据不同的资料来源，所采用的方法很少会完全一致。 3如果你正在采用比率分析作为分析的工具，你应该仔细地描述你是如何计算它们每一个的；如果你正在对你的数据和来自其他来源的数据进行比较，你应该确切地了解那些数据是如何计算出来的。 比率分析 4针对每一个比率应注意： 它是如何计算出来的？ 它是用来计量什么的？意义何在？ 计量的单位是什么？ 比率数值的高低说明的是什么含义？这些数值可能会产生哪些误导？ 怎样才能改进这些计量指标？ 短期偿债能力（流动性）比率 1流动比率=流动资产/流动负债 2速动比率=（流动资产-存货） /流动负债 3现金比率=现金/流动负债 4净营运资本对资产总额的比率 =净营运资本/资产总额 5间隔时间指标=流动资产/日均经营成本 长期偿债能力（财务杠杆）比率 1总负债率=（资产总额-权益总额）/资产总额 2债务权益率=债务总额/权益总额 3权益乘数=资产总额/权益总额 4长期负债率 =长期负债/（长期负债+权益总额） 5利息保障倍数=EBIT/利息 6现金涵盖率=（ EBIT +折旧）/利息 资产利用（周转）比率 1存货周转率=销售成本/存货 存货周转天数=365/存货周转率 2应收帐款周转率=销售收入/应收帐款 应收帐款周转天数= 365/应收帐款周转率 3净营运资本周转率=销售收入/净营运资本 4固定资产周转率=销售收入/固定资产净值 5总资产周转率= 销售收入/资产总额 获利能力比率/市场价值比率 1利润率=净利润/资产总额 2资产报酬率（ROA）=净利润/资产总额 3权益报酬率（ROE）=净利润/权益总额 4市价—盈余比率=每股价格/每股盈余 5市价—账面价值比率 =每股市价/每股帐面价值 杜邦恒等式 ROE=净利润/权益总额 =（净利润/资产）×（资产/权益总额） = ROA × 权益乘数 = ROA ×（1+债务权益率） = （净利润/销售收入） ×（销售收入/资产）×权益乘数 =利润率×总资产周转率×权益乘数 =经营效率×资产使用效率×财务杠杆 GM通用汽车公司 1989年GM的ROE是12.1%， 2003年GM的ROE是44.1%， 分析其原因？ GM的利润率从3.4%下降到了1.8%， 总资产周转率从0.71上升到了0.73， ROA（资产报酬率）从2.4%下降到了1.3%。 ROE=利润率×总资产周转率×权益乘数 General Mills通用磨坊财务报表 General Mills通用磨坊杜邦分析 General Mills通用磨坊杜邦分析 General Mills通用磨坊杜邦分析 飞利浦公司资产负债表 飞利浦公司2005年度利润表 飞利浦公司 3.1 现金来源与运用考察飞利浦公司的下列资产负债表。计算不同账户的变动，辨别它们是现金来源的变动还是现金运用的变动。主要的现金来源和现金运用有哪些？在这一年里，公司的流动性是变强了还是变弱了？在这一年里，现金发生了什么变化？ 飞利浦公司 3.2 同比报表以下是飞利浦公司最近的利润表。根据这些信息编制一份同比利润表。你如何解释标准化的净利润？销售成本占销售收入的百分比是多少？ 飞利浦公司 3.3 财务比率　根据以上两道题中的资产负债表和利润表，计算2005年度的下列比率： 流动比率 速动比率 现金比率 存货周转率 飞利浦公司 应收账款周转率 存货周转天数 应收账款周转天数 总负债率 长期负债率 利息保障倍数 现金涵盖率 飞利浦公司 3.4 ROE和杜邦恒等式　计算飞利浦公司2005年的ROE，并用杜邦恒等式将你的答案分解成几个组成部分。 练习 1.