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1.3月走势回顾 3 月份大盘呈现出震荡反复格局。月初反弹无力后陷入回调格局，指数一度跌破2000 点，不过随着蓝筹股适度企稳，大盘守住2000 点关口并迎来小幅反弹，但在经济弱势的背景之下，反弹力度相对有限，在60 日均线附近仍有反复后未能突破，最终月K 线收出带上影线的小阴线。各主要指数呈现普跌状态，上证指数下跌1.12%，深证成指下跌2.39%，而创业板则大跌7.46%，中小板指数更是下跌8.63%，跌幅居前。从申万一级行业指数看，房地产一枝独秀，涨幅达到9.72%，而电子、商业贸易、休闲服务等表现最差。 表1：3月市场指数涨跌幅 证券代码 证券简称 收盘价 涨跌幅% 000001.SH 上证综指 2033.31 -1.12 000300.SH 沪深300 2146.31 -1.50 399001.SZ 深证成指 7189.58 -2.39 399006.SZ 创业板指 1327.80 -7.46 399005.SZ 中小板指 4595.02 -8.63 数据来源：WIND大通证券研究发展部 截至3月31日 表2：3月各行业指数涨跌幅 证券简称 收盘价 涨跌幅% 房地产 2508.87 9.72 交通运输 1567.69 0.09 食品饮料 4478.90 -0.81 钢铁 1456.43 -0.82 化工 1788.62 -0.83 纺织服装 1659.37 -1.17 家用电器 2744.52 -2.56 采掘 2566.60 -3.11 综合 1739.55 -3.19 公用事业 1736.83 -3.20 有色金属 2319.80 -4.00 轻工制造 1701.58 -4.37 医药生物 4937.72 -4.40 农林牧渔 1666.94 -4.85 休闲服务 3099.14 -4.91 商业贸易 2887.52 -5.25 电子 1736.34 -6.64 数据来源：WIND大通证券研究发展部 截至3月31日 2.国际经济分析 2.1 美国经济二季度前后将大幅好转 美国2月份经济疲软主要受极寒天气影响需求，当前美国经济的基本面还是颇为强劲的，前2个月被极寒天气拖累的需求会在2季度前后释放，失业率已接6.5%的加息门槛，家庭消费支出和商业固定投资正在加速，房地产投资复苏缓慢些，财政政策的不利因素正在消退。居民消费将有所扩张，家庭去杠杆已接近底部，最近几个月下滑已放缓，且有改善的迹象，这些从居民的可支配收入的比例和家庭负债比例，以及银行信用卡逾期率已回落历史低位可以说明，预计随着经济的进一步走强，居民的消费也将加速扩张。美联储在3月FOMC声明显示，美国经济存在“充足的潜在复苏势头”，美联储继续稳步推进每月削减购债规模100亿美元，放弃6.5%的失业率加息门槛。预计在今年9、10月份将完全退出，而结后6个月开始加息，加息最早提前到明年春季。美联储对美国经济向好态度坚定，证明美国经济二季度前后将明显走强。欧元区经济和通胀放缓，欧央行面临政策宽松压力 欧元区经济回升放缓，3月制造业PMI回落至53%（前值为53.2%），已连续两个月回落，主要由于近来市场对中国和乌克兰的担忧压制了投资情绪，制造业方面短期或受外需拖累。而服务业PMI预计相对较为稳定，从近期的数据来看，消费者信心和投资信心指数继续回升，显示私人部门的需求依然增长且企业信心维持在高位。欧元区通胀意外放缓，欧央行面临政策宽松压力。欧元区2月份HICP同比上涨0.7%（前值为0.8%），相比上月回落0.1个百分点。通胀率持续创出新低，低于欧洲央行设定的1%的目标水平，通缩危机使欧央行面临政策宽松压力。同时，欧元区的就业形势依然严峻，2月份失业率为12.0%，相比最高点12.1%略有回落，但依然处于高位水平，且法国和意大利失业率继续上行。此前，欧洲央行制定的欧元区本年度通胀率控制目标为1.0%，德拉吉强调，若通胀率持续低于上述目标，那么欧洲央行就会采取更多宽松政策措施来确保实现其“维系价格水平稳定”的政策目标，并将为此考虑一切可能的行动。1-2月份统计数据显示，中国经济再次出现2009年下半年以来探底走势，2014 年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，创出2009年4季度以来新低；社会消费品零售总额同比增长11.8%（扣除价格因素实际增长10.8%），消费继续下滑；固定资产投资同比名义增长17.9%，投资继续下滑；房地产开发投资同比名义增长19.3%，商品房销售面积同比下降0.1%，房地产销售再次出现负增长；出口同比下降1.6%，再次出现负增长。2月份CPI同比上涨2%，PPI同比下降2.0%，物价走势也验证中国经济1-2月份偏冷。最新公布的3月份汇丰PMI预览指数为48.1，低于2月份汇丰