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信贷资产证券化介绍材料 目录 信贷资产证券化定义 信贷资产证券化是指：银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。 国际证券化市场概览——美国市场 起源：70年代的美国 随着金融市场自由化和国际化，被众多成熟市场经济国家接受和采用，近年在多数新兴市场国家和地区得以推广。 2007年第三季度末，美国抵押支持证券及资产支持证券的余额达到95307亿美元，是债券市场最重要的品种。 国际证券化市场概览——欧洲市场 国内资产证券化市场概述 国内资产证券化业务分为两大体系，包括信贷资产证券化及企业资产证券化,监管部门分别为银监会、证监会。 截止目前，信贷资产证券化规模为413.40亿，企业资产证券化规模为263亿。 自2005年8月第一单由证券公司主导的资产证券化《中国联通CDMA网络租赁费收益计划》设立以来，国内已经进行了9项企业资产证券化试点。目前，证监会已停止资产证券化试点。 信贷资产证券化成为市场主流。 信贷资产证券化市场 起步较晚：2005年本土证券化试点正式开始，国家开发银行和中国建设银行分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。 快速发展：监管当局的大力推进和金融机构的积极参与。 扩容迅速：2007年信贷资产证券化产品发行规模达258亿，2008年年初短短1个月内就已发行两只证券化产品，发行量规模达48亿。 中外证券化差异比较 信贷资产证券化法律法规基本框架 信贷资产证券化市场概况 自2005年建元、开元资产支持证券发行以来，截止2008年1月，我国银行间市场一共发行11只资产支持证券，发行总额413.40亿元。 已发行资产证券化产品一览 信贷资产证券化的意义 2007年兴元一期信贷资产支持证券 交易结构分析 基础资产分析 基础资产行业分散度 基础资产地区分散度 基础资产的担保情况 基础资产的期限 证券分层分析 兴业资产支持证券的优先级债券占整体发行额的92.88% 基础资产的类型及质量是影响次级证券厚度的重要因素 现金流偿还顺序分析（违约前） 现金流偿还顺序分析（违约后） 增级方式分析 清仓回购分析 清仓回购安排 本交易给予发起机构兴业银行于既定条件下按照公允的市场价值赎回证券化风险暴露的选择权。 要求条件 回购起算日信贷资产未偿本金余额总和降至初始起算日的信贷资产的未偿本金余额总和的10%或10%以下 剩余信托财产的市场价值应足以偿付优先级证券的本息、信托应付的税收、服务报酬和实际支出以及次级证券的净未偿本金余额 其他设置回购条款的资产支持证券 05建元一期、07建元一期、07工元一期、07浦发一期、08通元一期 发起机构需要关注的风险点 操作流程 合作模式 合作模式 完善的销售渠道，确定发行成功——主承销商 平安证券拥有丰富的银行间债券市场承销经验、完善的债券产品销售渠道 平安证券作为债券市场主要承销商，定价与销售上能符合市场需求，确保发行成功 平安证券与债券市场各机构投资者建立了良好的合作关系，能够有效的把握投资者需求，掌握发行时机，降低发行成本。 技术移转——交易安排顾问 平安证券提供信贷资产证券化理论及模型定价理论的咨询与培训。 平安证券提供信贷资产证券化模型与现金流量模型，并配合证券化流程，详细建模，并进行相关测算。 平安证券与监管机构及评级机构保持良好的沟通渠道，可以做出最优的项目规划，确保平安银行实现最大利益。 发挥集团协作优势，创造多赢 有利于维护平安银行风控及操作系统的商业机密 为平安证券与平安银行未来进一步实现客户资源共享打下基础。 22.24% 61500 215000 建元2008-1重整资产支持证券 33.33% 35000 70000 东元2006-1优先级重整资产支持证券 37.50% 180000 300000 信元2006-1优先级重整资产支持证券 4.62% 9209 190135 2008年通元第一期个人汽车抵押贷款证券化 3.36% 13979 402087 2007年建元个人住房抵押贷款证券 3.00% 9050 292617 2005年建元个人住房抵押贷款证券 7.12% 37325 487000 2007年兴元一期信贷资产支持证券 3.50% 15341 422985 浦发2007年第一期信贷资产支持证券 5.62% 22600 379500 2007年工元一期信贷资产支持证券 7.50% 42974 530013 2006年第一期开元信贷资产支持证券 6.00% 25063 392663 2005年第一期开元信贷资产支持证券 次级占整体规模比重 次级规模(万) 优先级规模(万) 债券名称 收入分账户 本