财务决策的基础培训(29页).PPTVIP

主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰 第二讲 财务决策基础 资金时间价值的本质 资金时间价值的计算 风险的概念与衡量 风险收益的确定 金融资产的价值衡量 1、 资金时间价值的本质 资金的时间价值，是企业进行理财活动必须考虑的基本概念。 什么是资金的时间价值？ 为什么资金具有时间价值？ 什么是资金的时间价值？ 等量的资金在不同的时点上具有不同的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“资金的时间价值”。 资金的时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后资金的真实报酬率。 银行存贷款利率、各种债券利率、股票的股利率等都可以看作是投资的报酬率。只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，资金的时间价值才与上述各报酬率相等。 为什么资金具有时间价值？ 一些西方学者的观点 投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率就为资金的时间价值。 我国学者的观点 资金的时间价值在于资金的周转使用所产生的价值。这种价值将在资金的所有者和资金的使用者之间进行分配。 2、 资金时间价值的计算 所谓“资金时间价值的计算”，是指不同时点资金量的价值折算。 什么是复利？ 如何进行复利的终值计算？ 如何进行复利现值计算？ 什么是年金？ 如何进行年金的终值计算？ 如何进行年金的终值计算？ 什么是复利？ 所谓“复利”，俗称“驴打滚”，是指上期的利息将计入下期的本金，从而计算下期利息的一种计息方式。 所谓“单利”，是指计算利息时的本金在整个计息期间不变的一种计息方式。 如何进行复利的终值计算？ 所谓“终值”，是指一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discount rate)计算的一定时间以后的价值。 复利的终值计算公式如下： F = P ( 1+ i )n F----代表复利终值 P----代表复利现值 i-----代表贴现率 n----代表计息次数 （1+ i) n---称为复利终值系数,可以表示为(F/P,i,n) 如何进行复利现值计算？ 所谓“现值”，是指未来一定时间的一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discount rate)折算到现在的价值。 复利的终值计算公式如下： P = F/ ( 1+ i )n F----代表复利终值 P----代表复利现值 i-----代表贴现率 n----代表计息次数 1/（1+ i) n---称为复利现值系数,可以表示为(P/F,i,n) 什么是年金？ 所谓“年金”，是指在连续的时期内每隔相等的时期收入或者付出的款项。 年金包括普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等。 如何进行年金的终值计算？ 普通年金的终值计算公式如下： F = A ( 1+ i )n- 1 / i F----代表年金终值 A----代表年金 i-----代表贴现率 n----代表计息次数 （1+ i) n – 1 / i --- 称为年金终值系数,可以表示为 （F/A,i, n) 年金终值计算公式的推倒过程 0 1 2 3 n-1 n 终值 A A A A A A