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12 企业并购 12.1 企业并购概述 12.2 目标企业价值评估 12.3 并购财务分析 12.4 企业反收购策略 12.1 企业并购概述 12.1.1 企业并购的概念与种类 12.1.2 企业并购的动机 12.1.3 企业并购的程序 12.1.1 企业并购的概念与种类 兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。 收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权，被收购企业可仍以法人实体存在。 二者统称为并购或者合并。 并购的类型 按产业联系分 横向并购 纵向并购 混合并购 按出资方式分 承担债务式 现金购买式 股权交易式 并购的类型 杠杆收购 杠杆收购（Leverage Buy-out, LBO）是源于美国的一种特殊的企业兼并形式：买方企业投入少量现金并通过财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入融得数倍的并购资金，从而实现对目标企业“以小搏大”的收购，经过重组增值后再予以出售或自行经营的一种资本运作方式。 12.1.2 企业并购的动机 谋求协同效应 财务协同效应 经营协同效应 人才技术协同效应 规避风险 谋求特殊资源 12.1.3 企业并购的程序 （1）目标企业价值评估 （2）并购财务决策 （3）并购融资 （4）并购风险分析 （5）并购