基于ARMA-GARCH调和稳态Levy过程的期权定价.pdfVIP

第33卷第11期 系统工程理论与实践 V01．33，No．11 Nov．，2013 2013年11月 SystemsEngineering—Theory＆Practice 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：100m6了88(2013)11—2721—13 吴恒煜Ⅵ，朱福敏，一，温金明。 (1．西南财经大学经济信息工程学院，成都611130；2．华南理工大学工商管理学院，广州510640； 3．纽约州立大学石溪分校数理统计系，纽约11794。3600；4．加拿大麦吉尔大学数学与统计学系，蒙特利尔H3A2K6) 摘要通过收益率时间序列分析，估计了非高斯ARMA．GARCH模型用以描绘资产价格的随机过 程．进一步假设模型的噪音分别服从标准正态分布及两类纯跳跃Levy分布(经典调和稳态(CTS) 实证研究．研究结果表明：中国股市主要股指的历史滤波噪音序列皆呈现尖峰有偏和肥尾的非高斯 特征，调和稳态相比其它Levy过程有更好的尖峰肥尾的刻画能力；恒指价格的跳跃测度存在速降 趋势，形成收益率的尖峰厚尾；布朗运动低估了金融市场震荡程度，高斯分布高估短、中、长期隐含 波动率；调和稳态Levy过程的拟合与定价能力较好，速降调和稳态过程综合的定价能力更稳健． 关键词无穷纯跳跃列维过程；经典调和稳态；速降调和稳态；ARMA—GARCH；期权定价 with stable basedonARMA—GARCH Optionpricing tempered cesses Levypro WU Fu-minl，u、WEN Heng—yul，一，ZHU Jin-min94 ofEconomicInformation ofFinanceand (1．School Engineering，SouthwesternUniversity Economics，Chengdu611130， ofBusiness China of Administration，South 510640，China； China；2．School UniversityTechnology,Guangzhou York of Mathematicsand ofNewYorkat 11794-3600 3，DepartmentApplied Statistics，StateUniversity StonyBrook，New ofMathematicsand H3A USA；4．TheDepartment Statistics，McGillUniversity,Montreal2K6，Canada) AbstractThehist