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　2008 年第 12 期 黑龙江对外经贸 No . 12 ,2008 　 　总第 174 期 HLJ Foreign Economic Relations Trade Serial No . 174 　 [ 证券市场] QFII 对证券市场的影响分析 陈丽萍 　郭晓晴 ( 哈尔滨商业大学 会计学院 ,黑龙江 哈尔滨 150028) [摘 　要] 作为有限度开放证券市场的过渡性制度 ,QFII 制度对证券市场的发展发挥了不可替代的作用 。 在分析引入 QFII 制度必要性的基础上 ,从积极和消极两个方面研究 QFII 对证券市场产生的影响 ,并提出相关 的对策 , 以促进 QFII 制度的顺利实施 ,推动证券市场的发展 。 [ 关键词] QFII ;证券市场 ;机构投资者 ( ) [ 中图分类号] F830 . 91 　　[文献标识码] A 　　[文章编号] 1002 - 2880 2008 12 - 0121 - 02 　　QFII (Qualified Foreign Institutional Investor) 制度 , 即合 巴西等众多新兴市场化经济体在证券市场开放的过程 格的境外机构投资者制度 ,是指允许经核准的合格境外 中 ,都采纳了QFII 制度作为一种过渡性制度安排 ,实现有 机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定金额的外汇 序 、稳妥地开放证券市场 。台湾于 1991 年正式引入 QFII 资金 ,并转换为当地货币 ,通过严格监管的专门账户投资 制度 ,通过 10 多年的发展 ,机构投资者的比重从 3 . 1 %提 当地证券市场 ,其资本利得 、股息等经批准后可转为外汇 高到 15. 6 % ,市盈率降低到接近同期纽约和伦敦市场的 汇出的一种开放证券市场的过渡性制度 。我国于 2002 年 水平 ,引发了投资理念和投资策略的变革 ,加强了证券市 正式引入 QFII 制度已近 7 年 ,2008 年 9 月份 ,新批准 4 家 场与国际市场的关联性 。韩国于 1992 年正式引入 QFII 制 ( ) 外国公司获得合格境外机构投资者 QFII 资格 ,允许其投 度 ,到 1998 年 5 月几乎是全面开放 了本 国的证券市场 。 资中国资本市场 ,至此 ,QFII 机构总数达到 69 家 。 外资有序地进入证券市场 ,缓解了韩国经济发展所面临 一 、引进 QFII 制度的必要性 的资金不足的困难 ,推进了证券市场的国际化进程 。 1. 证券市场开放的过渡性选择 二 、QFII 给我国证券市场带来的积极影响 证券市场开放有利于提高一个国家证券和金融业的 1. 引导成熟的投资理念 竞争力 ,促进证券市场发展 ,提高资源配置效率 ,从而达 QFII 作为来自境外市场发展成熟的机构投资者 ,经历 到推动经济增长的目的。20 世纪 70 年代中期 ,发达国家 过多次股市牛熊市的循环 ,具备成熟的投资理念 。由于 率先加快了证券市场开放的步伐 ,80 年代末期 ,发展中国 国际化团队以及雄厚资金的支撑 ,QFII 能够从战略和全球 家和地区新兴证券市场开始了逐步开放 。90 年代初期 , 配置的角度 出发 ,注重基本面分析 , 坚持长线投资的策 我国的证券市场才刚刚建立 ,起步相对较晚 ,想要开放证 略 。而国内的机构投资者通常会受到营销的压力 ,维持 券市场 ,只能采取积极稳妥的渐进策略 , 引入 QFII 制度 , 短期收益率的目标等因素影响 ,没有把长期投资收益放 用以减缓证券市场开放过程对证券市场带来的冲击 ,并