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彭禧阳：公司治理结构对企业技术创新影响分析 公司治理结构对企业技术创新影响分析 彭禧 阳 (湖南涉外经济学院 湖南 长沙 410205) 摘要：健全的公司治理结构，对于推动企业技术创新行为具有重大作用。本文在分析公司治理结构与企 业技术创新关系的基础上，从股权结构、董事会、经营者及其它利益相关者等方面，分析了我国公司治理结构 问题对技术创新的影响，并提 出了推进企业技术创新的公司治理对策建议。 关键词 ：公司治理 技术创新 组织结构 ‘ 一 、 引言 企业技术创新属于生产力范畴，公司治理结构属于生产关系范畴，根据生产力和生产关系的辩证关系，公司治理结构必须适应 企业技术创新的要求，否则就会影响企业技术创新。公司治理结构对企业技术创新的影响，主要表现在两个方面：一是公司治理结构 决定着企业创新资金、人才和信息等基本资源的获取途径 、获取能力和获取成本；二是公司治理结构通过无形的文化模式和有形的 规则程序，影响企业技术创新行为和创新能力。深入分析我国公司治理结构中存在的问题及其对企业技术创新行为的影响，是提出 促进我国企业技术创新、完善我国公司治理结构对策的前提条件和重要依据。国内外关于公司治理结构对企业技术创新影响的研 究，主要是从股权结构、董事会特征、对经营者的激励等方面展开的。(1)关于股权结构对企业技术创新影响的研究，主要有Parrino (2005)、宋小保(2007)等研究了股权集中度与企业技术创新投入的关系，赵洪江(2008)、徐二明(2008)等研究了国有控股对企业技 术创新的影响。一般研究结论都认为，股权集中度与企业技术创新投入显著正相关、国有控股则降低了企业技术创新的动力和效率； 但Lee(2003)等少数学者持相反观点。(2)关于董事会特征对企业技术创新影响的研究，主要是从董事会规模 、董事会结构 、“两职合 一 ”(指董事长与总经理由一人担任)三个方面展开的，主要的研究如Zahara(2000)、杨建君(2007)等。普遍的观点是 ，企业技术创新 与董事会规模之间存在倒U型关系、与外部董事比例显著负相关，“两职合一”有利于推进企业技术创新。(3)关于对经营者激励与 企业技术创新关系的研究，主要有Hitt(2002)、刘晓敏(2005)、张长征(2007)等。研究一致认为 ，股东与经理利益 目标一致能极大地 促进企业技术创新，经理持股对技术创新有更强的激励作用。纵览现有文献，现有研究主要从股权结构、董事会特征、经理层激励方 面来观察公司治理结构与企业技术创新的关联关系，并在此基础上提出相应的应对策略，其研究内容是成熟的，但其研究方法不够 深入，因为这种研究并不能准确反映出我国经济环境下公司治理结构与技术创新的关系。本文试图本文将从利益相关者利益诉求角 度、基于生产力和生产关系的辩证关系来分析公司治理结构对其技术创新的影响、并提出相应的对策建议。 二、公司治理结构与企业技术创新关系 (一 )股权因素与企业技术创新 股权结构是企业技术创新的基础 ：股权结构决定了不同利益主体在企业治理中的地位和影 响力，而不同利益主体的目标并不完全一致 、他们对企业进行技术创新的意愿也不尽相同，从而影响着企业技术创新的意愿和创新 能力。首先，国家股东的多元化 目标，决定了国家股权比例过大，会形成对企业技术创新的约束 ：国家股东不仅关注公司利润和企业 成长，更关注就业率、财政收支等公共利益 目标 ，这些公共利益 目标的存在，必然淡化对企业进行技术创新的要求。其次，适度的股权 集中有利于企业技术创新：股权过于分散，容易导致内部人控制而影响企业技术创新 ；股权高度集中，则可能出现大股东操纵公司的 短期行为；股权的适度集中，则会激发大股东的技术创新动力 ，也会受到来自中小股东的监督，从而有利于技术创新效率的提升。再 次，经营者持股也会在一定程度上影响企业技术创新：技术创新是一种高风险的市场行为，持股过少的经营者往往出于稳定考虑 ，倾 向于避开高风险的技术创新活动，尽管这些高风险的技术创新活动也能会带来巨大的收益。 (二 )董事会与企业技术创新 董事会对企业技术创新的重要影响，主要表现在以下方面：(1)董事会规模扩张对企业技术创 新的双重影响——方