开放式证券投资基金费用率的实证研究.pdfVIP

· 154 · 价值工程 开放式证券投资基金费用率的实证研究 EmpiricalResearchon theExpenseRatioofOpen——endSecuritiesInvestmentFund 杜峰 DuFeng (陕西财经职业技术学院，咸 阳712000) (ShaanxiTechnicalCollegeofFinanceandEconomics，Xianyang712000，China 摘要 ：我国证券投资基金费用结构的设计较多地借鉴 了美国投资基金业的经验 ，但 由于依附的资本市场发展程度不尽相 同，在费用种类和 费用比率方面还存在着一定差异。基金运作费用是我国投资基金管理过程中一个有争议的话题 本文从多角度对我国开放式证券投资基金运作 费用的现状进行了实证研究采用多元线性回归方法，以中国开放式证券基金费用率为主要研究对象，结合国外对于此 问题的相关研究，从基金 的业绩，单个基金的规模，以及基金类型三个方面进行实证分析。 Abstract：ThedesignofChinassecuritiesinvestmentfundfeestructuredraw moretheexperienceof U．S．investmentfundindustry，butbecausethe degreeoftheattached capitalmarketdevelopmentisditierent，thecategoriesof costsandexpenseratioraealSO different．Fundoperating costsisa controversial topicinChinasinvestmentfundmanagementprocess．Th isarticlemakesempiricalreserach onthe statusof Chinasopen—endsecurities investmentfundsoperatingcostsfrom manyperspectives，usesmuhiplelinera regressionmethod，takestheexpenseratioofChinaSopen—endsecurities investmentfundsastheobject，combineswithforeignreserachforthisproblem，andmakesempiricalnaalysisontheperformanceofthefund，sizeofa singlefundandfundtypes． 关键词 ：开放式基金；费用率；基金类型；实证分析 Keywords：open-endfund；costrate；fundtype；empirical analysis 中图分类号：F830．91 文献标识码 ：A 文章编号：1006—4311(2012)14—0154—03 0 引言 这里按照学术界 的一贯做法是把影 响基金净资产的基金运营 证券投资基金是金融投资制度 的一种创新，它是一种集合投资 费作为本文费用率的计算依据，虽然关于此也有不少学者提出疑 方式 ，其特点是利益共享，风险共担。它是通过发行基金单位对投资 问。认为申购和赎回费也应该加入其中，但是考虑到取数据的方便， 者 的资金进行集中，并 由基金管理人托管 ，基金管理人管理和运用 ， 以及最后结果的可对比性，本文采用 的费用率计算公式为： 从而进行股票、股票，债券等金融工具 的投资并共同分享收益。国内 费用率=年度运作费用／年平均基金净资产 证券投资基金试点工作开始于上世纪 80年代末，到了2011年 11 可 以看出用基金的年度运作费用 比上年平均基金净资产就可 月底 ，我 国的公募基金 已有900多支 ，而其 中占据主导地位 的又是 以得到基金费用率。其中年