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豆丁论坛 中国外汇储备过多的利弊分析 姓名：汪鑫 学号： 专业：经济学 指导老师：李欣欣 摘要： 外汇储备是一国货币当局持有并可以随时使用的对外流动性资产，它是一国最主要和 最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。近年来，在出口导向战略和人民币 竞争性汇率政策的作用下，中国外汇储备的持续巨额快速增长引发了广泛的讨论。本文将 分析我国外汇储备过多的现状，探讨外汇储备过多的原因、风险与收益，总结利弊，并对 未来我国外汇储备管理提出一点建议。 关键词： 外汇储备 贸易顺差 人民币升值 收益与风险 通货膨胀 总量管理 结构管理 引言： 1994 年1 月1 日，我国成功地实行了外汇体制改革，人民币官方汇率与外汇调剂市场 汇率并轨，实行银行结售汇制度，对人民币汇率实行有管理的浮动。自此，中国外汇储备 的大幅度增长令世人瞩目。为了保持我国经济健康、稳定、持续的发展，在经济全球化的 背景下，如何更好地与国际接轨，审时度势、趋利避害，都需要对我国外汇储备水平和外 汇储备管理进行深入分析。 一、 中国外汇储备现状研究： 1、概况：外汇储备逐年增加 从外汇储备的总量来看，改革开放以来，特别是1994 年成功实行外汇体制改革以来， 中国外汇储备总量保持高增长态势。此外，1994 年以后，我国外汇储备的年际波动较大， 多次出现下降趋势。外汇储备的高增长、大波动对我国宏观经济金融运行造成了深刻影响， 国际储备问题备受关注。（如图1 所示） 易信外汇，出金入金迅速，信誉商交易，赠金高达2000 美元，官方注册地址 http://record.partners.easy -/_4s7Z0LTD52PFWTQbSAo2c2Nd7ZgqdRLk/1/ 豆丁论坛 图1.国家外汇储备（亿美元）① 从外汇储备的结构来看，绝大部分的中国外汇储备投资于长期政府债券，而短期政府 债券、公司债券和公司股票的投资比例低。 从中国持有证券的国家来看，中国持有的美国证券占据了绝对主体地位，而持有的欧 元区证券和日本证券占次要地位。 2、关于美国：未蒙其利，先受其害 由于中国持有的外汇中，美国证券，尤其是长期债券（特别是国债和机构债）占据了 绝大部分的比例，我们通过两张表格具体看一下中国持有美国证券的状况： 表1 中国持有美国证券的种类及规模 单位：亿美元② 长期债券 短期债券 日期 合计 股票 机构债 公司债 机 公 国债 国债 构 司 ABS ABS 债 债 2003.6.30 2550 20 1470 910 120 0 30 0 2004.6.30 3410 30 1890 1150 150 160 60 50 130 0 2005.6.30 5270 30 2770 1720 560 360 70 210 180 10 ① 数据来源：国家外汇管理局 ② 王中永，《中国外汇储备的构成、收益与风险》，国际金融研究 易信外汇，出金入金迅速，信誉商交易，赠金高达2000 美元，官方注册地址 http://record.partners.easy -/_4s7Z0LTD52PFWTQbSAo2c2Nd7ZgqdRLk/1/ 豆丁论坛 2006.6.30 6990 40 3640 2550 1070 590 150 80 80 10 2007.6.30 92