2008.11人民币升值对国际贸易的影响（任志祥）.docVIP

2008.11：人民币升值对国际贸易的影响（任志祥） 中国信息报社　　2008.12.25 16:07:25 人民币升值对国际贸易的影响 文/任志祥 　　2005年7月21日，我国宣布启动人民币汇率形成机制，不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。三年来几个关键时间点不能忘记：2006年5月15日人民币对美元汇率中间价破8.00，达到1美元兑7.9982元人民币；2007年1月11日，人民币对美元中间价突破7.8，达到7.7977元，同时人民币汇率13年来首次超过港币；2008年5月16日，人民币对美元汇率中间价再次突破7.00， 6月17日突破6.90，进入6.8时代。 　　汇改三年有得有失，但总体上说得大于失、利大于弊。汇改的首功在于，大胆迈出了向市场化汇率改革的步伐，奠定了汇率市场化的基础平台，破除了过去僵化的汇率体制，这是非常难能可贵的。汇率对改善贸易失衡、促进产业升级、扩大内需的影响日渐显现。在肯定汇改成效的同时，决不能忽视汇改对我国经济带来的负面影响，主要表现在人民币单边升值及其预期导致经济运行中的一些风险加大。人民币单边升值导致我国外汇储备损失和购买力缩水。实际情况是，美元越贬值，我国外汇储备增加越多；增加越多，购买力越弱，损失越大。 为什么人民币面临升值压力 　　人民币为什么会升值？追溯到上个世纪90年代，从1994年到2004年，这10年多算得上是中国经济的黄金十年。其间劳动生产率快速增长，单位劳动成本持续下降，而人民币汇率实行单一盯住美元汇率制度，没有作出相应的调节和反应。加上世纪之交国内经济出现宏观紧缩，一般物价增幅低于发达国家水平，因而实际汇率不仅没有升值反而贬值。进入21世纪，尤其是近两年来，人民币实际汇率低估失衡属性凸现，欧美等西方国家强烈要求人民币升值，人民币所面临的升值压力非常大。 　　我们可以从国际经济学角度的一些观点来求得解释： 　　第一，人民币汇率从1994年以来有10年多没有进行一定程度意义上的调整，而这10年多时间里中国的经济和国力却已经发生了巨大的变化。这些巨大的变化就是人民币汇率调整的最直接因素。 　　第二，上世纪90年代以来，有数量不少的国际权威机构或者贸易伙伴一直持人民币存在不同程度的价值低估的观点，并且不少国家政府认为中国的固定汇率是人为操纵的，违反自由贸易的原则，这都无疑给了人民币升值以相当程度的压力。从我们自己的角度分析来看，经济实力发生很大程度改变的情况下，这些观点也不是完全错误的。 　　第三，根据国际经济学的理论，中国国际收支不断改善的状态下，项目收支盈余不断增加，外汇储备水平较高。外汇节余过多本身也表明外币定价过高，本币定价过低，人民币存在升值压力（见表1）。 表1：全国外汇储备增长变化情况 单位：亿美元 年份 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 储备金额 2121 2864 4032 6099 8188 9879 12000 比上年增加额 465 743 1168 2067 2089 1691 2121 　　第四，新世纪以来，包括东南亚国家的世界各主要货币对美元都有大幅度升值，而惟独人民币对美元的汇率一直没有调整，也就是说，实际上人民币也跟随着美元对其他货币大幅度贬值。单就其他国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率没有变化，也可以判断人民币对美元的价值有可能被低估了。 　　人民币升值利弊分析 　　近年来，中国对外经济摩擦日益加剧，但更多的还仅仅局限于微观经济摩擦。加入WTO以后，中国处于经济制度大调整阶段，制度性因素在中国经济发展中将越来越受到关注。美日欧等发达国家施压人民币升值，使得制度性经济摩擦在中国对外经济摩擦中的份额开始加重。人民币升值对我们有利有弊。 　　1.人民币升值可以增加货币政策自由度 　　中国人民银行从市场买入美元、投放人民币，是为了维持人民币对美元的固定汇率。这就使得央行很难将货币供应控制在一个理想的目标区间之内。为抵消外汇占款的影响，人民银行必须进行“本外币对冲操作”，即在买入美元的同时，通过公开市场操作卖出政府债券或央行票据，从市场中回笼资金。因此适度扩大人民币波动范围能增加货币政策的自由度。 　　2.人民币升值会强化经济自身循环能力 　　当汇率变化反映了外币的供求程度之后，企业以及个人就能及时调整其策略，更为有效地利用外币。需要高度重视的是，如果国内生产企业长期借助有利汇率带来的成本优势，打价格战，通过出口低端产品赚取利润，是非常不利于国家竞争力的长期可持续发展的。