创业投资项目的财务评价研究分析.pdfVIP

St u d y o n Ve n tu r e C a P ita l Item F in a n c ia lA P P r a isa l B y X in L e i U n d er S u P erv isio n o f P ro f. J i J ian y u e In C an d id a cy fo r th e M a ster D eg re e in Item M an a g em en t o cea n U n iv ersity o f C h in a A P r il ， 2 0 0 7 创业投 资项 目的财务评 价研 究 摘 要 创业 投 资业 因其 巨大贡献 曾被誉 为 “创新 、创业 与创造奇迹 ”和 “镶 嵌在 美 国经 济 中 的一颗 钻 石 ”， 但 是 ， 目前 我 国在 创 业 投 资项 目的财 务评价 方 面 ，多数 仍采用较 为传 统 的财 务分析工具 ，不能准确 的适应创业投 资项 目的特 点 ，因而不 能准确 的计 算 出该项 目真 实 的经济价值 。在 这种情 况 下 ，迫切 的需要建立科 学完 整 的财 务评 价 体 系对 创 业 投 资项 目进 行 合 理 的评 估 。本 文通 过对 创 业 投 资项 目自 身特 点 的研 究和 阐述 ，并 结合 各种 项 目财 务价 值 评估 工 具和 指标 的分析 ，选 择 适 宜 的工具 ，建立 了一套 实用 的创业投 资项 目财 务价值评价体 系 。并通过对 某创 业 投 资项 目的实证研 究 ，验证 了该体系 的正确性和 实用性 。 文 章 主体 首先介 绍 了创 业 投 资项 目的发 展 的简要情 况和创 业 投 资项 目 自身 的一些特 点 ，在此基础 上又 引入 了对 项 目财 务评价基础 的介 绍 ，为下一步建立创 业 投 资项 目的财 务评价 体 系做 出准 备 。其 后 文 章对创 业 投 资项 目现 金流 的预 测 进 行 了介 绍 ，在 对 定量 分 析 方 法 和 定性 分 析 方 法 进 行 了详 尽 的 阐述 和 分 析 的基 础 上 ，提 出了定性 分析 为主 与定量分析相 结合 的现 金流分析方法 。接 下来文 章介 绍 创 业投 资项 目财 务评 价 的具体 工具和 指标 ，分析 了传 统 的净现值法 不 能完全适应 创业投 资项 目特 点 ，并提 出了风 险调整折现 率法 、确 定性 等价法 、以及敏感性 分 析 方 法对 传 统净现 值 法 的补 充和 发展 ，得 出这 些 方法适 应 创业 投 资项 目财 务价值 评 价 的结论 ，将 其 列入 创 业 投 资项 目财 务评 价 体 系之 中 。接 下来又 介 绍 了实物 期 权 的方 法对 创 业 投 资项 目财 务价 值 评估 的意义 。最 后 一部分 是 实证 研 究部 分 ，验 证 了本 文提 出的财 务评价 体 系 。 关键 词 创 业 投 资项 目，财 务评 价 实物 期权 Stu dy on Ve n tu re caP italP roject fin an cialaP P ra isa l A B S 丁R A C 丁 B e eau se its trem en d o u s eo n trib utio n ，th e v enture eap ita l in d u stry o n c e b y th e reP utatio n a s ”the inn o v atio n ，start s an un d ertaki n g w ith th e ereatio n m irac le ，，an d ”a