后增量改革时代我国资本产出比的变化分析_张锋.pdfVIP

2011年第3期 创新 No.3 2011 （第5卷 总第33期） INNOVATION （Vol.5 ，Cumulatively No.33） 后增量改革时代我国资本产出比的变化分析 张 锋 [摘 要] 近年来，国内学界对经济增长领域的研究重点开始从对经济产出中要素的贡献测算过渡到经济增长的可持续 性方面。从资本产出比这一指标切入，考察我国宏观投资与资本存量调整的逻辑。通过经验分析发现，1990 年代初期以来我国 资本产出比持续走高，资本深化的不断加强降低了宏观投资效率，导致了资金投入的较大浪费。 [关键词] 资本产出比；资本深化；投资调整机制 [中图分类号] F223 [文献标识码] A [文章编号] 1673- 8616 （2011）03- 0065- 03 式，在边际上对扭曲的经济结构作出改善，提高了 一、文献背景 经济活动效率，推动了经济增长。配置效率的改进 资本投入作为经济活动中的重要要素，其形成 会使新增资本逐步从传统上受重视的部门向传统 过程不仅要通过本身的增长状况来考察，更应该根 上受压抑的部门倾斜，从而获得了迅速产出增长。 据资本存量与产出水平之间关系的变化去衡量。一 第二，配置效率改善的空间越大，增量改革对促进 般用资本产出比（K/Y）来衡量资本形成变化过程中 产出增长的作用就越显著。当然，随着经济从较低 的使用效率，即每单位产出需要投入的资本。如果 效率的配置点向较高效率的配置点逼近，增量改革 资本产出比偏高，意味着投资的效率较低，既定产 所推动的经济增长速度就会放慢。从指标上看，增 出要求的资本投入增加，反之则相反，意味着资金 量改革提升了资本配置效率，使得资本产出比持续 使用效率得以提高。我国近年的经济增长可用经济 下降；但随着配置效率改善空间的缩小，资本产出 转型（transition）进行解释，经济体系、市场机制和制 比的下降速度逐渐放缓甚至出现资本产出比上升 度变迁也都存在着明显的转型痕迹。改革开放以 的可能。这一分析为资本产出比的相关研究提供了 来，资本产出比在经济制度的制约下发生了重要的 [3] 基本思路。Young （1994）同样认为，过分依赖资本 变化，资本存量与产出水平这一关系也反映在经济 深化的高速增长不具有持续的动态改进机制。张军 转型的路径上。 [4] （2002）通过考察测算出的资本产出比指标，认为 资本产出比有两种具体形式，即均量资本产出 过度的工业化进程构成了 1990 年代以后宏观经济 比和增量资本产出比（即资本增量与产出增量的比 的重要投资事实，经济已明显表现出粗放增长的特 值），但前者反映的是存量意义上的资本、产出之比， [5] 征。李治国、唐国兴（2003）给出了我国转型期投资 可在更长的时间范围内考察资本效率的动态变化。 调整机制，认为我国基本形成需求导向的资本存量 Diamond （1965）证明即使在完全竞争经济的长 调整机制和投资机理，产出水平与资本成本均成为 期均衡状态时，也可能发生资本的过渡积累，使得 [6] 资本调整与投资需求的主要因素。袁志刚（2003） 资本的边际生产率低于经济增长率。史永东，齐鹰 指出，我国工业化进程中的资本深化是改革以前的 [1] 飞（2002）指出一旦资本积累过度，就可能使经济 计划体制刚性的惯