法国养老储备基金资产配置研究及对我国的启示.pdfVIP

J 金融与经济 20１4.03 ournal of Finance and Economics 法国养老储备基金资产配置研究 及对我国的启示 ■ 唐 艳 优化资产配置以实现社保基金保值增值是近年来关注的焦点 ， 文章通过对法国养老储备基金的资产配置 研究 ，总结了法国养老储备基金资产配置的主要特点 ，并针对全国社会保障基金在资产配置方面的现存问题提 出了增大委托投资的资产配置比重 、明确阶段目标制定差异化资产配置策略、逐步完善资产配置结构 、建立以 责任投资为导向的资产配置策略的建议 。 [关键词] 法国养老储备基金 ；资产配置 ；全国社会保障基金 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ] F840.612 [ ]A [ ] １００６－１６９Ｘ ２０１4 03－００71－０6 基金项目 ：本文得到 2012 年国家社科基金一般项目 “养老基金投资基础设施投资策略及其风险控制研 究”（12BJY167）和西南财经大学中央高校基本科研创新团队基金资助 。 唐艳 ，西南财经大学保险学院社会保障专业硕士 。 （ 四川成都 611130 ） 一 、法国养老储备基金概况 的投资期限有所缩短 。 2010 年以前理事会一直都在 2000 年 ，法国政府根据 《法国社会保障筹资法 》 考虑 2020~2040 年储备基金支取的期限问题 ，改革 设立了法国养老储备基金 （FRR, Funds De Reserve 之后储备基金从 2011 年 4 月开始到 2024 年 4 月每 下面简称储备基金 ）， 截至 年 定 期 向 社 会 安 全 债 务 基 金 （ ， Pour Les Retraites, 2012 CADES Caisse 年末储备基金的总资产已达 366 亿欧元 ① 。 储备基 dAmortissement de la Dette Sociale ）支付 21 亿欧元 ， 金 建 立 之 初是 法 国 老年 团 结 基 金的 一 部 分 ， 直 到 并且 年 一 次 性 向 国 民 养老 金 （ ， 2020 CNAV National 年 月 ，法国政府才提议赋予储备基金独立的 pension fund ）支付 亿欧元② 。 另外 ， 年以后原 2001 4 34 2010 法律地位 ，并允许其在金融市场上进行投资 。 按照 来每年注入的养老资金将不再划入储备基金 。 原有的计划 ，为了使养老金在老年化高峰时期实现 紧跟着 2010 年的养老金改革 ，为了实现基金的 收支平衡 ，政府规定 2020 年之前不能从储备基金中 两个投资目标 ，理事会审查了基金的战略资产配置 提取资产 ，储备基金最终于 2040 年从养老金市场中 策 略 并选择了一个 新 的 投 资模 型 ，即 “负 债 驱 动 投 退出 。 建立养老储备基金是法国政府应对人口老年 资模型 ”。 储备基金的首要目标是完成每年向社会 化的一项重大举措 ，通过对基金资产进行投资运营 ， 安全债务基金支付的资金 ，这笔资金相当于储备基 有助 于 实 现 法 国 养 老 制度 的 可 持续 发 展 以 及降 低