第3章资金筹措与预测(教).pptVIP

第3章 资金筹措与预测 【学习目标】 通过本章学习，了解以下内容： 掌握企业融资的渠道和方式 掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点及其不同融资方式各自的优缺点 掌握资金需要量的预测方法 融资决策需要考虑的内容（涵盖第三、第四章） 融多少资金？……………………融资规模 从哪里来？怎样来？……融资来源、方式 不同融资方式所占比例？………融资结构 代价是多少？……………………融资成本 带来的风险怎样？………………融资风险 在学习企业融资理论以前，我对负债经营的理解是空洞的，只认为它是一种快速筹资、有利于企业快速发展的方法；现在我明白了它也是调整收益、调整风险的一种方法，它既可以雪上加霜，也可以锦上添花。因此，作为一个企业的管理者，应该根据内外环境的变化，及时做出反映，主动地利用投融资决策通过调整资产或财务结构，获取更大收益，或有效规避风险。 ——摘自一位MBA学员的财务管理考试卷 本章需要了解的法规： 公司法（2005） 证券法（2005） 上市公司证券发行管理办法（2006） 中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法（2006） 股票的发行与交易管理暂行条例（1993） 证券发行与承销管理办法（2006） 深圳证券交易所股票上市规则（2008） 企业债券管理条例（1993） 公司债券发行试点办法 （2007） 中央企业债券发行管理暂行办法（2008） 其他法律法规（需要同学们去找） 3.1 企业融资概述 思考： 同是权益融资，企业在什么情况下会采用： 1.直接吸收筹资； 2.发行普通股票（普通股、优先股）； 3.通过留存收益筹资。 同是债务融资，企业在什么情况下会采用： 1.银行借款； 2.发行债券；（普通债券和可转换债券） 3.进行融资租赁。 3.2 权益资金的筹集 权益资金的出资人是企业的所有者，拥有对企业净资产的所有权。 与负债筹资相比，权益筹资的主要特点是：筹集的资金形成企业的自有资金，无需到期偿还，只需根据经营状况的好坏来确定对股东的分红；有利于增强企业信誉、同时降低财务风险； 但其资金成本一般比负债筹资成本高，且容易分散投资者对企业的控制权（留存收益除外）。 留存收益融资（P68） 留存收益融资的渠道 留存收益融资的优缺点: 优点: （1）成本较普通股低； （2）不会稀释原普通股股东的控制权； （3）增强公司的实力。 缺点: （1）筹资数额受限； （2）资金使用受限。 3.3 负债资金的筹集 银行借款筹资的优缺点*P79 优点： 筹资速度快 筹资成本低 借款弹性好 公司债券的发行价格： ① 按期付息到期还本债券发行价格的计算（复利） 【例3—3】解：现按以下三种情况分别讨论： 资金市场上的利率保持不变，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,8％,10)＋5000×8％×(P／A,8%,10) =5000×0.4632+5000×8%×6.7101=5000（元） 资金市场上的利率上升，达到12％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,12％,10)＋5000×8％×(P／A,12％,10) =5000×0.3220+5000×8%×5.6502=3870（元） 资金市场上的利率下降，达到6％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,6％,10)＋5000×8％×(P／A,6％,10) =5000×0.5584+5000×8%×7.3601=5736（元） 例： 某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，12%，5）＝0.5674.计算该公司债券的发行价格。 ?债券发行价格 =票面金额×（1+i2×n）×（P/F，i1，n） =1000×（1+10%×5）×（P/F，12%，5） =1000×1.5× 0.5674 =8511(元) 【例3—5】 解： A?=300000/（P/A，16%，5） =300000/3.2743 =9162