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东方企业文化·公司与产业2011年11月 基于PDI算法的股票投资组合分散化研究 邰东旭解晓军 (北京物资学院研究生部，北京，101149) 摘要：本文应用PDI算法，实证研究2003年至2010年的上证股市的分散化水平，得出熊市的分散化会 降低，并且每一种规模投资组合的分散化变化水平变化情况类似的结论。 关键词：PDI投资组合分散化 1 中图分类号：F832．5 文献标识码：A 文章编号：1672--7355(2011)1l—0086一叭 一、引言 N 在成熟的资本市场中，如美国的股票市场运行中证券 PDI=2∑k渺七一1 投资组合理论在发挥着巨大的作用。在我们的证券市场需 k=1 要不断规范化、健康化、成熟化的背景下，随着上市公司 数量的不断增长，伴随着牛市、熊市的上上下下，投资者 N：投资组合中股票的数量，Wk：依据股票日收益协 构建的股票投资组合分散风险如何就显得非常重要。本文 将PDI算法应用于沪市股票市场，研究中国股票市场分散 矾=≠ 化水平。 二、实证 ∑九 方差矩阵主成分相对强度的有序向量。 k=l 本文依据PDI算法构建等权重的，有5，10，15，20， 25，30只股票组成的构建投资组合，其中股票选自2003 由于从180只股票随机选择N(假设N=20)只股票构 年1月至2010年12月上证180指数成份股。股票的日收成投资组合，计算次数过多，所以为了降低样本风险的需 益率、无风险收益率数据来自锐思金融研究数据库。PDI 要，本文在每一年度每一种规模F构建随机组合1000次。 算法的公式如下： 均值，如表1所示。 表1随机选择的1000个股票投资组合的PDI值的平均值 年份 S 10 15 20 25 30 2003 3．16 5．38 7．43 9．32 11．08 12．79 2004 3．21 5．S5 7．70 9．70 11．60 13．39 2005 3．12 S．41 7．50 9．44 11．28 13．02 2006 3．54 6．29 8．82 11．17 13．39 15．44 2007 3．06 5．24 7．23 9．03 10．76 12．42 2008 2．35 3．72 4．95 6．07 7．17 8．15 2009 2．78 4．59 6．2l 7．69 9．06 10．36 2010 2．84 4．67 6．27 7．71 9．14 10．41 平均 3．01 5．11 7．01 8．77 10．43 12．00 三、结论 每一个规模的组合来说都是类似的。从表中来看，平均来 我们观察到从2003年至2005年，随机组合的分散化讲，一个含有20只股票的投资组合实际上相当于含有8．8 水平比较稳定，从2005年到2006年有一个大幅度的提高，只独立的股票。