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中国上市公司分红现状与趋势研究 (中国上市公司协会，北京 100034) 摘要：近年来，随着监管部门一系列鼓励上市公司分红政策的发布和实施，我国 上市公司分红水平逐步改善，上市公司分红总额持续增加，上市公司透明、持续、 稳定的分红机制初步形成；分红公司占比、分红净利润占比、股息率、分红持续 性和集中度等指标趋近成熟市场水平。部分上市公司的持续分红机制成为蓝筹股 投资价值的重要源泉，相对稳定的股息率水平成为财富保值投资选择。基于这些 研究结论，本文建议积极倡导上市公司建立透明、持续、稳定的分红机制，进一 步加强分红税收优惠政策支持，让公众投资者充分共享经济增长成果。 关键词：分红，蓝筹股，投资价值 Abstract: Keywords : 作者简介：安青松，经济学博士，中国社科院博士后、副研究员，中国上市公司 协会秘书长。 图分类号： 文献标识码：A 引言 上市公司分红是投资者实现投资回报的重要方式之一，对于培育资本市场长 期投资理念和市场的健康、可持续发展具有重要的意义。近年来，随着监管部门 一系列鼓励上市公司分红政策的发布和实施，我国上市公司分红水平稳步提高， 20 11 年，我国上市公司的分红公司占比、利润分配率、股息率、分红持续性、集 中度等多项指标趋近国外成熟市场平均水平，上市公司的长期投资价值逐步显现。 上市公司分红的基本状况 根据 20 11 年上市公司年报和 报披露的分红预案统计，20 11 年我国境内上 市公司共1576 家实施现 分红，分红公司占比76%，比2010 年提高了3 个百分 点；预案分红总额5983.20 亿元，比20 10 年增加了34% ；分红净利润比为31.3 1%， 比2010 年提高了1.21 个百分点；每股分红0.16 元，比2010 年提高了10%。2011 1 / 11 年度上市公司分红实际支付股息率达到1.82% ，比上一年度提高了0.68 个百分点。 (一)上市公司分红水平逐步改善 2007~2011 年数据显示(表 1)，除2008 年在监管部门明确要求上市公司再融 资需前三年的现 分红比例不低 30%，以及国际金融危机导致上市公司整体净 利润偏低的双重影响下，上市公司分红净利润比和股息率偏高外，近年来我国上 市公司的现 分红水平呈稳步提高态势，分红 额由2007 年的2747 亿元增加至 20 11 年的5983 亿元，年平均增长率为22% ；利润分配率保持在30%-40% 的水平， 基本稳定；分红公司占比、每股分红、股息率持续增长(图1)。 表1：2007～2010 年上市公司分红情况表 分红总额 净利润 分红净利 分红公司 每股分红 股息率 年度 (亿元) (亿元) 润比(%) 占比(%) (元) (%) 2007 2747.52 9646.00 29.63 50.97 0.127 0.36 2008 2881.66 8340.00 41.67 52.62 0.142 2.08 2009 3496.48 10818.00 36.14 55.01 0.149 1.04 2010 4475.27 16472.00 30.10 61.02 0.149 1.14 2011 5983.20 19 110.45 31.31 76.32 0.165 1.82 注：股息率为中国证监会统计发布的实际支付数据；其他数据为天相投资顾问有限公司根据 上市公司年报披露的统计数据。 图1：2007～2011 年上市公司分红水平变化情况 数据来源：天相投资顾问有限公司。 (二)上市公司分红总额稳定增长 20 11 年，央企、地方国企、民营类上市公司预案分红总额分别为4234 亿