全流通背景下的_寻宝_策略_国际化并购_ESOP_私有化概念.pdfVIP

责任编辑：杨艳萍 Email:yangyp@ 投资全局 市场 前沿 全流通背景下的 “寻宝”策略 ——国际化并购、ESOP、私有化概念 全流通是中国证券市场开天辟地的一件大事，全流通下投资者如何去 “寻宝”呢?恐怕还得借助成熟市场的经验才行。在此，我们仅选取国际化并购、 ESOP、私有化概念三种成熟市场比较主流的运作经验，以供参考。 □ 澎 湃 一、国际化并购：飙升的直接 及米塔尔的全球化,长期以来存在着 并购风潮的最大受益者。由于邯钢权 动力 被收购隐患,“如果被米塔尔并购,他 证本身就是一个全流通的品种，这无 们将能够完成其所有目标,并且走得 疑昭示着证券市场全流通之后的巨大 从成熟市场来看，国际化并购是 更远。” 机会。 全流通下一个必炒的热点，也是相关 而阿塞洛如果成功收购谢韦尔, 公司股价飙升的直接动力。近期，全球 将创立世界最大、利润最高的钢铁企 二、ESOP：长线 “金股”的 两大钢铁巨头间的并购争夺战正火爆 业,为全球五分之一的汽车提供原料。 藏身地 上演。而美国《商业周刊》日前撰文指 在俄罗斯占有主导地位的谢韦尔也将 出,不论最终谁胜出,都将改写世界钢 因阿塞洛的加入而实力倍增,两家联 在全流通条件下，ESOP（员工 铁业的格局,整个钢铁行业将更趋集 手将在全球范围内形成一个新的低成 持股计划）不仅具有广泛的市场空 中，优质公司股价上升是不争的事实。 本钢铁制造中心。两家公司的高管表 间,而且ESOP还具有其他并购方式 自从今年早些时候,全球第一大 示,合并后的新公司拥有进一步进行 不具备的诸多优势,是最符合国家整 钢铁企业米塔尔开价258亿欧元,提出 并购的法律和技术手段,将考虑进行 体利益的收购方式，将成为证券市场 对钢铁业的 “老二”阿塞洛钢铁集团 更多的企业资产收购。 炒作的下一个热点。 的敌意收购以来,这家总部设在卢森堡 有意思的是,除了米塔尔和阿塞 ESOP理论起源于1960年代美国 的企业一直在寻求逃脱被吞并命运的 洛的“对抗赛”,钢铁业界“大鱼吃小 著名经济学家、律师路易斯·凯尔索 途径。日前,阿塞洛表示有意和俄罗斯 鱼”的游戏还在全球各地不断上演， 的扩大资本所有权思想。凯尔索等人 钢企谢韦尔合并,以抵御米塔尔对其的 而国内钢铁行业并购重组的消息同样 希望能建立起使资本主义所有权分散 敌意收购。如果该合并成功,合并后的 不绝于耳。继去年米塔尔入主华菱管 化的新机制,使人们都有可能获得劳 新公司将一跃成为全球最大的钢铁企 线后,最近几个月,武钢重组柳钢,米 动收入和资本收入这两种收入,并能 业,而米塔尔将屈居第二。分析人士指 塔尔完成对包钢的尽职调查,同时和 以某种方式使大多数并不富有的人得 出,不论阿塞洛是选择投入米塔尔的怀 八一钢铁、昆明钢铁频频接触,宝钢 到一定数量的资本,从而拥有一定的 抱,还是成功将谢韦尔收入囊中,对其 和马钢结盟,阿塞洛成为莱钢股份并 生产性资源。ESOP是他们为实现这 来说都是左右逢源。虽然阿塞洛目前 列第一大股东,新唐钢挂牌,近日宝钢 一目的而提出的一种方案。到1998年 是欧洲钢铁业的领军人物,是欧洲最大 又在二级市场上对邯钢频频出 为止,美国通过员工持股计划及其他 的汽车用钢板供应商,但由于其一直